现金似乎重获华尔街的青睐。根据EPFR数据，截至1月18日的四周内，全球货币市场基金流入了约1350亿美元，是自2020年5月以来的高水平，当时该类基金获得了约1750亿美元的净流入。
增加现金配置是投资者保持谨慎的最新迹象，他们质疑近期股票和债券的反弹是否会继续。由于美联储官员一再表示他们致力于通过提高利率来对抗通胀，许多人预计市场将延续波动。
货币市场基金的资金流入也表明投资环境的转变。此前，在低利率和货币市场基金回报微薄的情况下，他们多年来一直避开现金。
根据Dow Jones Market Data的数据，从1999年底到2021年持有100美元现金，而不是投资于股票，那么投资者将错失394%的收益。在2008年金融危机之后的十年里，投资者纷纷涌入股票，尤其是快速增长的科技公司股票。这些股票推动主要股指创下数十个历史新高。
随后，这一策略开始失灵。去年，炙手可热的通胀、更高的利率和对潜在衰退的担忧扰乱了包括股票、债券和黄金的各类资产。标普500指数去年下跌了19%，而一揽子美国国债、高评级公司债券和抵押贷款支持证券下跌了13%。这导致持有现金看起来又吸引力十足。
洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang表示：
“在过去十年的大部分时间里，现金难以带来收益。甚至有一句话称：现金是垃圾。但事实上，现在现金已成为王者。”
追踪货币市场的公司Crane Data显示，本月美国货币市场基金的平均回报率为4.12%，为2008年金融危机以来的最高收益率。相比之下，标普500指数1月份迄今上涨4.6%，股息收益率约为1.6%。
根据追溯到2006年的数据，到去年12月底，货币市场基金中的规模达到创纪录的5.18万亿美元，超过了2020年5月创下的5.16万亿美元的高点。
货币市场基金在2020年3月新冠疫情爆发之初吸引了大量资金，且流入量在接下来的两个月中延续。去年秋天，投资者的兴趣再次开始提升。过去10周中有7周出现资金流入。
Chang建议客户减持股票并增加他们的现金头寸，以便准备好充足的弹药，以获得有吸引力的入场机会。
他说，现在说股市是否已经触底还为时过早。自1929年以来，在每一次由衰退引发的熊市中，股市都在经济放缓期间触底，但有一次是在熊市结束后触及低点。
LVW Advisor联席首席投资官Joe Zappia表示，他一直建议年长的客户将在投资组合中配置更多现金，并建议建立一个3个月、6个月和9个月期限的国库券投资组合，并将赚取的资金再投资于类似的债券。
根据美国个人投资者协会的一项调查，去年12月，个人投资者将现金在其投资组合中的份额略微降低至约21.8%，低于约22.5%的历史平均水平。该比例仍是2020年5月以来的最高水平之一。相比之下，股票和股票基金的份额约为63.9%，高于约61.5%的历史平均水平。
不过，通胀可能削弱现金的购买力。上个月美国通胀率徘徊在6.5%。瑞银分析师在最近的一份报告中表示，从历史上看，过剩现金“比投资组合的无谓负担更糟糕”。他们说，自2000年以来，美元现金将失去其实际消费能力的43%左右。
投资者的观望情绪也可能意味着错失逢低买入股票的机会。瑞银分析师表示，例如，2009年第二季度在美股之后十年的回报中占很大份额。根据标普500指数的表现，仅错过该季度就会使回报率从532%降至446%。
当然，把握市场时机是非常困难的。股票估值已大幅下跌，但许多策略师警告称，主要股指今年可能再次出现两位数的百分比跌幅，尤其是如果美联储的终端利率可能最终比投资者预期的更为严厉。
高盛资产管理公司多元资产解决方案联席首席投资官Maria Vassalou表示，随着美联储的加息周期接近尾声，她预计今年其客户将增加对风险资产的敞口。Vassalou在谈到风险资产时说：
“今年可能会比去年好。”
