中国今年首季的经济增长按年上升7%，这是自2009年第一季后最低，显示中国经济持续放缓。假若这放缓趋势未能尽快结束，中国经济面对硬着陆的风险便会变得越来越高。
以中央高层的智慧，又怎会不察觉到中国经济已经出现严重问题呢？在上年11月21日，人民银行下调官方一年期贷款利率0.4厘，由6厘减至5.6厘。其后，在今年2月28日和5月10日又再分别减息0.25厘。在同期，人行也两度降低存款准备金率，希望以较宽松的货币政策刺激经济。无奈，由于中国的社会及经济问题非常多，即使人行于过去半年非常努力，似乎仍未能扭转乾坤，令经济重拾正轨。
如果考虑过去半年人行三次减息，幅度只是介乎0.25至0.4%，实属温和。若比较2008年9月至12月金融海啸爆发初期，人行果断地减了五次息，今次人行减息速度也是较慢，这是否意味中央及人行认为中国经济的情况仍然不及2008至2009年时恶劣呢？笔者的答案是未必，反而，由于问题的复杂性，中央需要小心处理才可以挽救中国经济的颓势。
虽然人行已启动减息周期，但由于人民币已进入国际化阶段，一旦人行减息过快，便会为人民币构成颇大的贬值压力。综观近几季主要货币，包括欧元、英镑、澳元、加元等，均出现贬值潮，但人民币兑美元的汇价，却没有显著转弱，以致中国出口竞争力不断下降。今年第一季中国出口出现负增长，这正好反映人民币汇价过强的问题。究竟人行怎样控制减息速度和幅度才可以令人民币国际化过程和出口竞争力不会产生太大冲突？这才是人行要面对其中一项的重大挑战。
经济转型遇挑战
中央另一项重大挑战是推动城镇化发展，其目的是尽快将中国经济转型至消费主导，并为经济注入新动力。若从现时内部消费占本地生产总值升至接近四成来看，城镇化的确正在改变中国的经济结构。但问题是自习近平上场后，便积极展开打击贪腐行动。虽然在过去两年已有不少贪官被革职，但这却严重影响市民的消费意欲，尤其在高档货品消费方面更出现收缩。
附表是2010年至今中国零售的按年增长表现。读者可以看到今年4月零售货值的增长幅度只有10%，明显低于过往几年的增长率。这种放缓趋势显示中央的打击贪腐政策正在减低城镇化带来的消费效应。当然，中央清除贪腐是治国之道，但却为中国经济转型增添不明朗因素。究竟中国能否成功转型，中央在打击贪腐方面的取态会是一个关键。
中央出手托起内地股市，创造财富效应，暂时看来是成功的。然而内地股民赌性强，一有风吹草动便会乱炒一通，虽然中央已从多方面控制这只“狂牛”，但要完全将内地股民的“兽性”变为“理性”却是一件困难之事。如果读者参考过去几次中国的牛市，最终都是炒到爆，散户变成“股市点心”，若历史再重演，中央有没有想过当股市出现满地尸骸时，老百姓的血汗钱化为乌有，这情况是中央希望见到的吗？
过去10多年，中国经济的急速发展为社会带来不少后遗症。即使中央及人行不断推出政策，意图减低这些后遗症的杀伤力，但要令中国经济回到正轨便可能要作出短期的牺牲，以较低的经济增长换取中长远的健康经济发展。但短期的阵痛，中国人民能承受得了吗？
