在美联储2013年第一次议息会议结束后，高盛被传出要求内部大幅削减债券头寸的消息。自金融危机以来，美债成为了全球资产的避风港，在美联储持续不断的量化宽松政策的推动下，美债收益率始终保持在一个相对低水平的状态。大的金融机构因为持有美债而获益丰厚，这场因为债务问题所导致的金融危局的结果有时候真的使人感到非常滑稽。
而现在，高盛突然发出从美债市场后撤的号令，最近以来，其持有量已大幅减少，这是一个信号吗？联想到在2008年金融危机之前，这家机构曾经果断地削减了抵押债券的规模，以致于使其在雷曼倒掉之后依然泰然自若，敏锐的判断力和其在华盛顿的深厚人脉经常使这家公司在关键时刻立于不败之地。
美债已经是一个显而易见的泡沫，只不过迄今为止还没有几个人可以真正大胆地说出事情的真相：皇帝没有穿衣服，他真的是一丝不挂！因为这件事情所牵扯的范围实在太广，因为美债与美国利率、美股以及黄金市场息息相关，美债收益率出乎意料地升高将会连带地摧毁许多的市场预期。
去年第四季度美国经济的增长率远远低于普遍预期，甚至出现了0.1%的负增长，2010年初，雄心勃勃的美联储希望通过第二轮量化宽松使美国经济在2012年能达到4%的增长，但实际情况是只有2%的增长。季度宏观经济数据的波动在市场引起巨大反应，黄金市场在这一天出现意外的反弹，这似乎预示着市场朝着预期更多的量化宽松的方向发展，而开年第一次美联储会议也明确表示，既有政策没有任何改变，零利率政策还会持续若干年，但是事实真的如此吗？
至少，许多迹象表明，伯南克不得不开始预订返程机票，人们越来越担心，如果失业率继续下降，而通胀开始显现，美国是否应该提前提高利率，美联储手中巨大的资产规模何时开始削减？虽然没有具体的证据表明美国人会立即这样做，但是，一旦政策进行修正，首先遭遇灾难的可能就是债券市场。
我们似乎还无法真正明白机构明知美联储在继续实现既有政策的条件下，却主动从美债市场退却的真正原因，但是至少这遵从了市场的恒久不变的普遍规律，那就是泡沫迟早是要破灭的，不管是以何种形式和何种理由。
其实参考一下欧洲的情形你就会知道，为什么量化宽松这一条路已经走到了死胡同，它已经难以对经济增长作出更大的贡献，而相反，其负面因素却在日益增加。欧洲人和德拉吉正在欢呼欧债危机已经度过最为困难的阶段，他们的直接证据是商业银行正在大幅偿还欧央行的贷款。但事实的真相是这样吗？当然不是，因为欧元区实体经济过于疲弱，银行资金根本贷不出去。欧洲央行的数据显示，贷向私人部门的贷款去年12月份同比下降了0.7个百分点，流向非金融机构的资金继11月下降了70亿欧元之后，12月份继续下降了220亿欧元，而在西班牙和葡萄牙，下降的趋势则更加明显，西班牙私人部门的贷款在最后一个月均创下了年底最大幅度的下跌，整个欧元区居民的贷款需求下降了30亿欧元。这些数字说明企业投资缺乏动力，居民消费意愿极其低迷。这种情况与欧债危机已经过去的说法相去甚远。
去年第三季度的时候，ECB（欧洲央行）宣布对于商业银行以低利率无限量放款，商业银行以低利率借来的资金大量购买西班牙和意大利国债，在中间进行套利交易，欧洲小国的融资成本似乎降低了许多，德国和其它核心国家的银行似可以轻松地偿还贷款，但是另一方面，西班牙去年四季度经济却创下了3年来的新低，并且还不时传来银行破产的消息，用德国银行提前还贷来证明欧债危机已经过去的观点实在是太糊涂了。真正的事实是，那些大商业银行提前还贷是为了减轻利率负担。实体经济从未从欧央行的宽松政策中获益。
可以预见的是，一旦欧洲银行家从现实中苏醒过来，他们会及时了断去年下半年以来买入的大量西债和意债以获利，欧洲债务的前景会重新逆转。事实将会证明，量化宽松真的不是一个好东西。
这个道理同样适用于美联储的政策制定者。伯南克的政策实际上更加直接，那就是通过量化宽松来支持股市财富效应，支持债市的繁荣，现在这两者在2013年都可能要走到尽头了。
