在过去的100年中，已经出现了三个大牛市。
第一个牛市始于1950年，终于1970年。
第二个牛市始于1983年，终于2000年。
我们身处的第三个牛市始于2013/14年。
见美股盛况如此，不少交易者不禁想问，梦一般的美股神话还能存续多久？更有甚者还提问，这是我们一生中最后的牛市吗？都说预测未来是最困难的事情，那么目前这轮牛市能在过去找到什么参照吗？
今天我们就来看看最近华尔街盛行的一个说法：“2019年的美股仿佛是1998年的翻版”。
两轮牛市分别因何而起？
首先，我们先来看看是什么驱动了这两轮美股牛市？
关于本轮美股牛市，市场上最受欢迎的说法是：经济增长和央行放水是本轮牛市长红的最重要原因。简单来说，就是以下两点：
1.经济正在增长，全球经济并没有陷入衰退。
2.美联储是世界上最重要的中央银行，它控制着作为世界储备货币的美元，而美联储目前正以每月1000亿美元的速度扩张其资产负债表。按年率计算，这意味着美联储每年将超过1万亿美元汇入金融体系。如果把其他央行的“放水”也考虑进来，这笔数额更是惊人。
而在1998年，标普500指数在8月一度下跌14%后开始逆势反弹，并在当年的最后4个月上涨29%。对于当时的美股大逆转的起因，市场总结道：
“科技股的泡沫和美联储及时的宽松行动成功提振了市场信心，击退了美股即将到来的深度回调。”
2019→1998，同也不同
接下来我们看看，两场牛市有哪些备受市场热议的相同点？这些事件的结局是不是也是一样的呢？
01美联储借口“保险”三度降息
今年闹得沸沸扬扬的“保险型降息”就出自1980-2003年的这场牛市。
今年前10个月的平均失业率为3.7%，而1998年同期的平均失业率为4.5%。
美联储青睐的核心个人消费价格指数（PCE）今年迄今的平均值为1.6%，1998年当年的平均值为1.3%。
在1998年和2019年，美国似乎都相当接近保证就业和实现物价稳定的双重目标，但是美联储仍然借口“保险”三次降息，以消除人们对经济放缓的担忧。这两次降息的必要性都很不明显，因为美联储最大限度就业和物价稳定的双重使命似乎已稳操胜券。
02美国总统都深陷“弹劾风波”
在1998年10月，比尔·克林顿因被指控伪证罪和妨碍司法公正而成为众议院的弹劾对象，但最终被宣判无罪，得以留任。
在2019年10月，因被控滥用权力迫使乌克兰政府为自己的个人政治利益对政敌进行调查的事件，特朗普被启动弹劾，市场认为此次弹劾不太可能成功。
值得注意的是，特朗普是美国历史上第三位被弹劾的总统，而对于前两次美国总统被弹劾事件，美股的反应各不相同。
在1973年，针对尼克松总统的弹劾调查期间，美股一共下跌了13%。而当美国启动弹劾比尔·克林顿的程序时，当时的美国经济扩张正接近有史以来的最长记录，美股持续上行。
本次的情况显然和1998年的情形更为相似。如今来到2019年，当现任美国总统特朗普也被弹劾调查之际，美国的经济扩张期也异乎寻常地持续了很长时间，甚至超过了克林顿时代。
03人人都在相信“科技引领未来”
在1998年和2019年的美股牛市，如果让你投资一个板块你会选择什么？从这两个年份的数据看，最值得被投资的都是科技股。
从1998年12月到2000年3月，纳斯达克100指数又上涨了183%，相较之下，标准普尔500指数和经典的60/40组合分别只上涨了31%和20%。
在2019年，科技发烧友们又回来了。从2014年10月到上周五，纽约证交所FANG+指数的年回报率高达23.2%，比同期的标准普尔500指数每年高出11.8个百分点，几乎与1998年11月纳斯达克100指数超过标准普尔500指数的幅度相同。
备注：对科技人士来说，如今的纽约证交所FANG+指数就像上世纪90年代末的纳斯达克100指数。
04市场都沉浸在一种“非理性的繁荣”
最后一点，无论是1998年，还是2019年，这两场美股牛市的繁荣都备受质疑。
1998年，当时的美联储主席格林斯潘就已经对市场的“非理性繁荣”发出了警告。但直到两年后，他的预言才在互联网泡沫中被验证。
2019年，越来越多的华尔街分析开始警惕众人不要因为“害怕错过”（FOMO）而高位进场。
说到这里，如果你也在感慨两个时期的相似度的确颇高，你肯定也想知道泡沫破灭后的美股状况？
数据显示，在2000年之后，纳斯达克五次大幅下跌，平均跌幅在44%左右。那么，这一次呢？
