2025年4月，全球股市经历了一场“地震”。美股、亚股和欧股在川普2.0政府提出“对等关税”政策后，齐齐下跌，市场一片惨绿。随后，川普（特朗普）宣布暂缓90天实施“对等关税”，以便与各国谈判制定新贸易规则。各国纷纷向华盛顿示好，股市得以喘息，但整体仍跌多涨少，显示市场仍然担忧关税会否带来通胀和经济衰退。
在川普1.0时期，股市表现辉煌，机构投资者和散户通过股票或指数基金获利颇丰。因此，2024年11月川普赢得大选时，市场一片欢腾，三大指数持续上涨，多只股票创下新高。川普承诺开启“新的黄金时代”，并推崇低利率、低通胀和减税政策，这些利好消息令投资者兴奋不已，纷纷加仓。
然而，4月股市的大跌出乎意料。经济学家和华尔街人士批评“对等关税”导致股市损失约5万亿美元，指责川普政策失误。令人意外的是，川普官员对股市此次波动反应冷淡，称其为“10%人的游戏”，认为涨跌对普通民众影响不大。
这种看法值得商榷。虽然直接参与股市交易的投资者占少数，但众多养老金依赖股市投资，代表着数百万普通人的生存利益。股市波动可能导致养老金回报缩水，影响深远。
不过，所谓“5万亿美元损失”也不完全准确。若股票或指数基金下跌，投资者未卖出，仅为“浮亏”，并非实际损失。比如2008年金融危机期间，许多投资者选择持有基金未卖出，一年后市场回暖，损失得以弥补。
川普推动“对等关税”的核心目标之一是将制造业迁回美国。这不仅旨在振兴“铁锈带”，更关乎国家安全。回顾一战和二战，美国凭借全面的制造业和灵活的民营企业迅速转为战时生产，制造武器和医疗物资，为胜利奠定基础。如今，全球最完整的制造业和供应链在中共国。如果美中发生冲突或爆发第三次世界大战，制造业空心化的美国将难以应对。因此，高关税政策旨在迫使企业回流。
然而，制造业回迁并非易事，磕磕碰碰难免。华尔街对这种颠覆性变革感到不安，数十年的全球供应链布局被打破，市场不确定性加剧，导致股市剧烈震荡。川普及其财政部长、商务部长呼吁市场保持冷静，承诺在短暂阵痛后将迎来真正的经济繁荣和股市复兴。
目前，市场已逐渐稳定，但美联储主席警告关税可能引发通胀，并拒绝川普迅速降息的建议，这可能会引发又一轮股市动荡。美联储主席的声明引发川普不满，甚至威胁解雇他。华尔街和精英阶层则强调美联储的独立性，认为不可动摇。
然而，这种“独立性”值得审视。当美联储的货币政策与政府政策背道而驰，是否真正对国家有益？2021年，美联储误判通胀为“暂时性”，未及时加息，反而大放水和降息，导致2022年通胀失控，迫使美联储后来强力大幅度加息，重创企业和贷款人。如今，汽油、食品、房租价格已回落，美联储却因担心关税引发通胀而迟迟不降息。这是否又是一次误判？
股市喜欢安稳，但川普政府的改革必然带来变化。在我看来，股市因为炒作AI，已经高回报了两年，难免有一些泡沫。这次趁着高关税把泡沫挤出来，未尝不是一件好事。手上有现金，不妨趁低吸纳；已经投入其中，就不要动，让它暂时“浮亏”，耐心和冷静会得到回报。
