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生产仍在减速

下游行业:

地产:5月前29天38城地产销量回落,土地市场有所回暖。受去年同期基数明显走高的影响,5月前29天38城地产销量增速回落至4.8%,其中各线级城市销量增速同步下滑;而由于一二线城市销量增速仍维持在两位数以上的增长,上周十大城市商品房库存去化,库销比回落至41周,处于历年同期中等水平。5月以来,土地市场逐渐回暖,上周百城土地成交面积增速继续上行,而土地成交溢价率虽有回落,也仍维持在15%以上。

乘用车:5月前三周乘用车零售增速反弹,批发增速仍在下滑。4月汽车制造业营业收入增速较3月大幅下滑转负至-8.7%,主因去年同期高基数所致。5月以来,供需两端均出现改善迹象。一方面,5月前三周乘用车批发、零售增速分别为-32%、-16%,虽然批发增速尚在探底,但零售增速止跌反弹,指向终端需求有所企稳。另一方面,上周半钢胎开工率升至72.6%,虽然目前绝对水平依然偏低,但近两周来持续上行,指向生产边际回暖。

家电:4月三大白电出口普遍回落,厂家销量增速涨少跌多。4月三大白电出口增速普遍回落,主要受去年同期高基数影响,其中空调增速降幅扩大至-12.7%,冰箱和洗衣机增速分别下滑转负至-0.6%和-0.5%。4月三大白电厂家销量增速同样涨少跌多,仅空调增速转正,洗衣机和冰箱增速分别下滑至0.3%、-0.9%。从库存看,洗衣机库销比降至0.31,仍处历年同期低位,而冰箱库销比因销量放缓而回升至0.65,属历年同期偏高水平。

纺织服装:4月子行业收入增速回落,库存水平普遍回升。4月纺织服装各子行业营业收入增速普遍回落,其中纺织业增速受去年同期高基数拖累,下滑至5.4%,而服装服饰业和皮革业收入增速分别下滑转负至-5.5%、-1.4%。行业景气趋弱的态势之下,库存水平也普遍上升,服装服饰业和皮革业库销比分别升至0.67和1.08,均创下16年以来历史同期新高。此外,价格端也随需求同步回落。

中游行业:

钢铁:上周钢价升、毛利降,高炉开工回升,社库继续去化。上周钢价螺纹、热板稳中略升,但受原料价格明显上行影响,吨钢毛利均有所回落。5月以来,终端需求稳中向好,上周钢材社会库存继续去化;生产缓慢恢复,上周高炉开工率升至71.1%,回升明显并带动同比增速上行,但仍处14年以来的同期低位。整体看,行业供需均较稳健,支撑钢价缓慢回升。

水泥:上周全国水泥均价走平,库容比微幅回升。上周全国水泥均价回落,环比增速转负至-0.2%,而库容比低位回升至57.8%。5月下旬,国内水泥市场需求因降雨天气和部分地区环保管控影响,企业出货减少5%-20%不等,受此影响价格继续走低。分区域来看,华北地区水泥价格稳中有涨,东北以稳为主,华东、西北大稳小动,中南分化明显而西南偏弱。

化工:上周PTA产业链价格均降,涤纶POY库存继续回补。上周PTA产业链产品价格全线下滑,主要缘于上游原油价格回调以及下游织造需求转弱。需求转弱也推动库存被动大幅回补,上周涤纶POY库存天数回升至18.5天,创下年内新高、14年以来同期新高。生产延续分化态势,但整体依然偏弱,上周PTA产业链负荷率涨少跌多,PTA工厂尚可,但聚酯工厂和江浙织机负荷率均低于去年同期。

机械:4月各子行业收入增速大跌,高基数叠加需求提前释放。4月机械各子行业营业收入增速普遍大跌,其中通用设备、专用设备、电气机械和仪器仪表增速均下滑转负,分别降至-6.6%、-3.1%、-3.4%和-4.1%。。一方面,去年同期高基数对各子行业收入增速形成比较明显的拖累。另一方面,受4月起实施增值税率下调影响,加工组装类行业产品需求在3月提前释放,对4月形成透支,令其需求、生产大起大伏。

电力:5月前30天发电耗煤增速降幅扩大,工业生产继续走弱。受去年同期高基数影响,5月以来六大集团发电耗煤同比增速旬度降幅均在15%以上,5月下旬发电耗煤环比季节性回落,增速降至-2.2%,处历年同期低位。5月前30天发电耗煤同比增速降幅较4月明显扩大至-19%,而汽车、钢铁和化工等主要行业开工率多数处于低位,指向工业生产依然偏弱。

上游行业和交运:

煤炭:上周煤炭价格有平有降,电厂煤炭库存天数高位回升。上周煤炭价格有平有降,其中动力煤和秦皇岛港煤价格双双回落。上周秦皇岛港口煤炭库存下滑。5月前29天六大集团发电耗煤同比增速降幅有所扩大,使得电厂煤炭库存虽然处于高位,仍录得较大幅度的回升,电厂煤炭库存天数升至27.7天,仍在14年以来同期新高。

有色:上周LME铜、铝价格均降,铜、铝库存双双下滑。上周基本金属价格普遍回落。秘鲁土著社区计划重新封锁Las Bambas铜矿运输道路,然而中美贸易摩擦引发对需求减弱的担扰,上周铜价均值依旧下行。海德鲁宣布Alunorte将全面复产,开工率将在2个月内恢复至七至八成,印度铝工业公司计划年内提高氧化铝精炼厂扩建速度,上周铝价有所回落。

大宗商品:上周原油价格回落,CRB指数上行,美元指数上行。上周原油价格均值回落,贸易摩擦全球影响初显,加之美国原油持续累库,库存水平超出预期,令油价明显承压。上周CRB指数均值上行。5月美国制造业PMI回落,经济前景虽有下滑,但欧元区经济同样不容乐观,日本PMI也位于荣枯线下方,英国首相被迫宣布辞职,上周美元指数均值回升。

交通运输:上周BDI升、CCFI降,公路物流运价指数微升。上周散运表现优于集运,BDI指数回升而CCFI指数下滑。海岬型船舶平均租金环比上升2.8%,巴拿马型船舶平均租金环比上升3%,超灵便型船舶平均租金环比上升0.1%。上周公路物流运价指数微升。

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