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巴伦周刊:中国的经济增长到底有多低迷

(博谈网记者欧阳剑编译报道)据《巴伦周刊》9月18日报道,在过去的一个月左右时间里,全球投资者都在关注着两件事。第一件事是美联储是否在9月进行十年来的第一次升息。现在耶伦已经决定不升息了,那么人们的注意力将不可避免地集中在市场的第二个大问题上:我们对中国的情况到底应该有多担心?

让我们先来看看中国的经济增长率,这是投资人一直关注争议的话题。北京制定的7%的官方经济增长目标一直令人质疑,巴克莱的David Fernandez是市场专家,他研究了用替代指标来衡量中国经济的可能增长速度。

这位经济学家写道:“根据历史相关性,在2015年第一和第二季度,中国的经济活动增长可能只有5.5%到5.6%。”Fernandez采用了月度经济指标的组合,即工业产量,贸易量,固定资产投资,铁路货运量,零售业销售量和制造业采购经理人指数的组合,来作为他评估的依据。鉴于中国服务业的迅速发展,对服务业活动的调整也考虑进来了。

下半年,压力很多。尽管8月份的消费增长保持稳定,但工业产量和固定资产投资比预期的要疲弱。并且,制造企业的合并和出走东南亚(那里的劳动力成本越来越有竞争力)可能对中国的就业和工资增长构成威胁。投资人对这些越来越担忧,美银美林9月份对全球基金经理做的调查显示,接近40%的受访者认为中国的经济增长到2018年会放缓至4.1%到5%。

那么,人民币的走势如何?经济放缓对货币会造成下行压力。上个月,北京放松了人民币的汇率管制让市场感到意外,当人民币开始急剧下降时,北京动用了大约1000亿美元的外汇储备来支撑人民币不至于跌得太狠。此举加剧了人们对中国经济到底有多低迷的担心,扰动了全球金融市场。

现在,问题是北京支撑人民币还能支撑多久就会得不偿失。里昂证券的经济研究负责人Eric Fishwick预计在IMF决定是否将人民币纳入全球储备货币之前,人民币兑美元会保持在大约6.4。Fishwick预测,在那之后,2016年人民币会贬值4%到5%,兑美元会达到6.7。

尽管这样的轻微贬值不太可能刺激中国的出口,但预计会压低亚洲其他货币,会导致马来西亚林吉特,澳大利亚元,泰铢,韩元和新台币贬值6%到12%。亚洲货币进一步走贬会帮助支持出口。Fishwick预计起亚汽车,现代汽车,现代摩比斯,Bajaj汽车和台湾半导体制造商都会受益。

不过,人民币贬值不利于中国经济流动性和陷入困境的股票市场,因为投资人会在人民币进一步贬值前试图将资产转移海外。摩根大通经济学家诸海滨(音)估计在8月大约有1300亿美元逃离了中国,而截至到六月的一年间平均月外流量为300亿美元。

中国的A股在“国家队”的帮助下比之前平静了一些,很多政策驱动的官方控制基金在买入或持有股票。最近上海综合指数反弹到了3100点的水平。但是,谁也不知道如果北京停止干预市场后会发生什么。

为了防止流动性干枯、刺激经济,在未来几个月内,北京很可能会祭出更多的货币和财政宽松政策。巴克莱的Fernandez预计在第四季度会有一次降息和两次降准。

阅读原文:Just How Sluggish Is China’s Growth?

 

 

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