周三，日本两年期国债收益率自2015年以来首次短暂攀升至正区间，标志着全球负收益率国债时代即将落幕。截至本周二，全球负收益率债券总规模约为6860亿美元，远低于两年前18.4万亿美元的峰值。
全球负收益率债券规模大幅缩水
日本国债收益率的飙升是由日本央行的政策调整引发的，此举可能意味着世界上最后一个超级鸽派央行正在逐步走向货币政策正常化。欧洲央行于今年7月退出了负利率政策，紧接着瑞士和丹麦央行于9月退出。
澳大利亚贝莱德股份有限公司前固定收益主管斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）表示：
“随着日本央行这个最后的坚守者倒戈，我们看到的是对超宽松货币政策效力的重新审视。我希望这是负利率时代的终结，因为这可能意味着我们将不再依赖央行做任何事情。我们现在知道负利率不起作用，应该停止。”
根据日本债券交易公司的数据，日本两年期国债收益率周三升至0.01%的盘中高点，随后回落至负0.015%，其他日本国债收益率均高于零。
在10月日本通胀达到40年来最快水平后，有关日本央行是否需要继续刺激的争论日益加剧。尤其今年早些时候，当日元跌至30年来的低点，推高了消费者的生活成本时，这场辩论变得更加紧迫。
新加坡马来亚银行证券私人有限公司固定收益研究主管温斯森·福翁（Winson Phoon）表示：
“全球目前的增长和通胀环境表明维持负利率不再合理，随着全球主要央行纷纷退出负利率制度，负收益率债券将消失，而日本央行可能是最后一个退出者。”
全球短期国债收益率远低于通胀率
除了日本债券收益率，其他发达市场的债券收益率也出现了类似的上涨。两年期德国债券收益率从3月份的-0.79%的低点飙升至2.51%。
然而，两年期日本国债收益率难以保持在零之上，这表明日本央行目前可能会继续捍卫其收益率曲线控制（YCC）政策。
高盛：日本央行接下来或取消负利率
周二，日本央行调整YCC政策的举措被视为更多政策变动即将到来的信号，各大投行机构纷纷猜测“极低利率世界的最后一个锚点”将被解除。
高盛集团表示，在意外扩大日本政府债券收益率区间后，日本央行的下一步行动可能是取消负利率。
高盛日本经济学家Naohiko Baba在一份报告中写道：
“日本央行更加强调加强日本国债市场运功能的必要性，这表明它放弃负利率政策的可能性增加。此举将加强日本央行收益率曲线控制的可持续性。”
Baba表示，日本央行不太可能进一步扩大收益率目标区间，下一步可能是重大举措，例如改变政策利率目标或完全放弃YCC政策。
这位高盛经济学家写道，负利率是日本央行“货币政策的核心”，如果不实现通胀目标，就很难取消。但他指出，考虑到负利率给金融机构带来的负担以及全球长期利率趋势的影响，退出负利率可能被视为下一步可取的措施。
