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债市又被买爆了 美债收益率会跌至零下吗?

随着冠状病毒疫情在海外继续蔓延,以及全球经济面临的下行风险日益增大,一些经验丰富的市场策略师警告称,美国经济增长今年可能陷入停滞,部分美国国债收益率可能首次跌至零以下。

在华尔街发出上述警告之际,股市暴跌、市场预期美联储最早将于本月降息,这一切变故将长期美债收益率推低至前所未有的低位。

货币市场定价显示,交易员预计美联储本月将降息50个基点,并在7月底前再降息50个基点。随着投资者越来越相信美国经济将会放缓,甚至可能在年底前陷入衰退,降息押注正在不断增加。

高盛经济学家周日也上调了他们对美联储在2020年放松货币政策的预期,预计美联储本月将降息50个基点,第二季度再降息50个基点。上周五,该行的预期为美联储在3月份降息25个基点,然后到6月份再降息50个基点。

管理着约2150亿美元资产的Guggenheim Partners首席投资官米纳德(Scott Minerd)表示,这种预期可能将美债收益率首次推低至零以下:

“美债收益率的下行压力很大,10年期基准美债收益率可能跌至零,不过很难跌到零以下。但其他较短期限的美债收益率,很可能跌至负值。”

从行情来看,美债的前景的确充满挑战。

美国10年期通膨保值债券的实际收益率在今年大部分时间已经低于零,周一更是跌至约-0.39%,为2013年以来的最低水平。

此外,两年期美债收益率周一一度跌至2016年以来的最低水平。

在上周之前,10年期美债收益率从未低于2016年触及的1.32%低点。但由于投资者为避险而大举扫货,10年期美债收益率今年下跌逾80个基点。

数据显示,全球负收益投资级债券的存量,已从1月中旬的略低于11万亿美元反弹至现在的14万亿美元以上。不过其中大部分负收益率债券集中在欧洲,这主要是由于欧央行一直实行负利率政策。

长期以来,负利率在美国一直被视为一种禁忌,但随着疫情对经济的影响波及全球,许多华尔街经济学家变得更加悲观,并预计美联储将重启降息大门,这导致大量资本涌入债市。

截至目前,美联储、日本央行和英国央行已承诺,将在必要时采取行动,稳定受到冠状病毒影响的市场。经合组织也警告称,全球经济面临自金融危机以来的“最大威胁”。

美联储主席鲍威尔在上周五罕见发表临时讲话表示,如果有需要,美联储将采取行动。从那时起,美国报告了第一例死亡病例,华盛顿州州长宣布进入紧急状态。前雷曼兄弟控股公司首席全球固定收益策略师Jack Malvey对此表示:

“很难想象2020年的全球衰退尚未开始。相当一部分美债的收益率曲线最终会跌至负值,这一切只是时间问题。我预测,负收益率可能会3年期国债到期时出现。”

除了债市被买爆之外,紧张不安的投资者也继续涌向避险货币,日元上周就大涨了3.5%。摩根大通资产管理公司首席投资官鲍勃•米歇尔(Bob Michele)表示,该公司一直在通过增持“高质量”的资产以及日元和瑞士法郎等避险资产来降低投资组合中的风险。他在一份报告中表示:

“这些不确定性持续的时间越长,衰退风险就越大。”

加拿大丰业银行首席外汇策略师奥斯本(Shaun Osborne)则表示,病毒扩散的消息正在破坏市场的稳定:

“总体而言,市场可能还会出现更多的调整。美债收益率应该会进一步下降,而避险货币会继续升值。”

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