随着投资者在境外做空人民币的头寸越来越多，中国正面临一场保持人民币有序贬值的战斗。
最近几天，在岸和香港离岸市场人民币兑美元汇率的价差一直在扩大。周三，汇差达到了0.0333，是自10月初（除美国大选翌日）以来的最大价差，不过汇差在周四略有缩窄。（截至发稿，中国央行再次调低人民币中间价，1美元报人民币6.9168元。）
中国严格限制在岸市场人民币的交易，但在香港能更自由地买卖人民币。但在岸和离岸市场的人民币兑美元汇率往往大体一致。
汇差扩大已让政府“渐进渐贬”的战略变得复杂化。在岸和香港的离岸人民币市场往往相互影响。此外，离岸市场人民币走软可能会促使更多中国企业和个人（在岸市场的主要支柱）寻求将其所持货币兑换成美元，这可能会增加在岸人民币的下行压力。
10月初人民币被列入国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）的官方一篮子储备货币，此后中国容忍了人民币走软，事实上是默认了人民币贬值是实施宽松货币政策支持经济发展需要付出的代价。
特朗普（Donald Trump）意外胜选引发了美元飙升和新兴市场货币的大幅贬值，此后人民币下跌步伐也加快。今年在岸市场人民币兑美元已下跌6.2%，超过三分之一的跌幅是在过去两周发生的，周四人民币触及1美元兑人民币6.9152元，
中国央行不愿意看到人民币快速大幅贬值，担心这会导致不利于稳定的资本外流。
但离岸市场投资者一直在大举推低人民币，显然认为中国央行可能很难控制人民币的贬值速度。.png)
新加坡路博迈（Neuberger Berman）高级投资组合经理Prashant Singh表示，中国央行可能通过干预来支撑人民币汇率，但他预计人民币还将进一步贬值，因为全球贸易前景黯淡，而且美中两国的经济轨迹南辕北辙。
Singh指出，央行主导的市场干预通常都是暂时性的，基本面因素仍指向人民币走软。
交易员称，在岸市场人民币兑美元跌至八年来最低水平之后，一些国有银行过去一周已卖出美元以支撑人民币。国有银行常常代替中国央行进行操作。
分析师称，近几日，中国央行下调人民币中间价的幅度要高于美元兑其他全球货币强劲上涨的幅度，暗示央行希望避免人民币急剧下滑。人民币兑美元跌幅不及最近日圆、欧元和韩圆等其他货币的跌幅。
中国央行未回复记者的置评请求。
今年早些时候，在岸市场和离岸市场人民币汇差也曾扩大，当时中国央行指导国有银行在离岸市场买入大量人民币，使隔夜借款成本上升至很高的水平，让投资者实际上无法做空人民币。
不过这一次，香港的短期隔夜借款成本一直保持在分析师认为正常的水平，表明离岸市场几乎没有受到干预。
分析师称，可能会限制中国大举干预能力的一个因素是外汇储备缩水。中国的外汇储备余额上月减少至3.12万亿美元，依然是全球最大，但却是2011年以来的最低水平。2014年6月份外汇储备余额则达到4万亿美元。
包括著名经济学家余永定在内的一些中国分析师现正敦促央行采取更为灵活的汇率制度，以帮助人民币汇率真正达到市场水平。
他们说，市场干预的成本已经变得太高，且可能加剧资本外逃。他们呼吁中国政府在特朗普明年1月份就职之前采取措施：特朗普已承诺将中国列为汇率操纵国并对中国商品征收高额关税。
余永定在本周发表于官方媒体上的一篇文章中写道，资本管控是最后一道防线，因此无需对短期内的人民币贬值过度担忧。
中国将对对外直接投资实施管控措施
据直接知情人士透露以及《华尔街日报》（The Wall Street Journal）见到的文件显示，中国计划对寻求在海外投资的中国公司加强管控，此举旨在抑制资本外流飙升势头。
知情人士称，中国国务院将很快宣布一系列措施，将使得很多海外交易面临更严格的监管审查。
《华尔街日报》（The Wall Street Journal）见到的这些即将出台的措施内容显示，中国商务部和国家发改委将对以下交易从严控制：规模在100亿美元或以上的“特别大额”对外投资项目；国有企业境外购买或开发中方投资额在10亿美元及以上的大宗房地产；中方投资额在10亿美元及以上的非主业大额并购和对外投资。
根据目前的规定，寻求进行此类海外投资交易的公司只需要向监管机构登记备案，而无需经过任何冗长的审批程序。
中国国务院新闻办公室未立即回复有关这些新举措的置评请求。
这些新举措凸显出中国政府对资本外流规模激增的担忧；眼下中国领导层希望在明年年底中共中央领导层换届之前保持经济的平稳运行。据上述知情人士称，这些新规将实施到明年9月底，中国政府意在通过这一临时工具在明年的高层换届前稳定资本外流。
近几个月，随着人民币稳步贬值，对外投资飙升。今年前9个月对外直接投资总额同比增长50%，至1,459亿美元。监管部门已警告称，有部分企业和个人伪造交易，以绕过资本管控将资金转移到海外。
据《华尔街日报》见到的措施内容，措施覆盖的其他对外投资交易包括：合伙企业的对外直接投资交易，对海外上市公司的投资额占这些公司总股本的比例不到10%的交易以及中国资本试图参与海外上市中国公司退市的交易。
