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A股的三大中国特色

金融危机爆发前的某年某月,小布什组阁邀请了高盛国际的董事长保尔森出任美国的财政部长,保尔森犹豫再三,征求很多人的意见,其中就包括中国央行的行长周小川,保尔森其实很想为国效力,但是夫人不愿他当官,最后还是因为夫人的因素保尔森成了美国的财政部长。

从一个被监管者变成一个监管者,并不是身份转换这么简单一件事,从保尔森处理金融危机发挥的作用看,美国的财长,至少保尔森扮演的是一个经济总管的角色,权力极大,在中美经济对话中相对应的就是中国的副总理王岐山,保尔森的权力相当部分是争取来的,代价是他必须承诺两年之内涉及高盛的事情均回避,为此他向国会专门委员会签署了保证书,金融危机爆发时为了处理高盛的事态,保尔森特别向国会申请来豁免未尽的禁期。

这就叫回避,否则瓜田李下的说不清楚。

中国证监会前后有七任主席,周小川之前包括周小川没有要求什么回避,虽然周当过建行行长,但建行当时没有上市,不算上市公司,其后的尚福林来自央行也没有要回避,不过,接替尚的郭树清以及接替郭的肖钢则不同,郭树清上任之前是建行的董事长,肖钢上任之前是中行的董事长,一夜之间摇身一变,董事长变成了主席,被监管的变成了监管的领导,情况似乎有点不同。在北京大学举行的中国证券法治化二十年纪念论坛上,水皮发言中提到这个问题,证监会的同志怎么监管上市公司中的央企,尤其是国有股份制银行,没有心理障碍吗?

这是中国特色,不是中国证监会的问题,出将入相在国外也一样,但是要有规矩和特定的议程,为的也是公平、公正、公开,作为一个开放的市场,和国际接轨是正常的取向,中国特色越少越好,遗憾的是,事与愿违。

中国特色之一是与国际市场走势相背离。国际主要市场,不单是美国,欧洲、日本均已创出新高,道琼斯更是创出14980多点的历史新高,但是中国A股却一直在2200点上下挣扎,不要说和GDP的增长不一致,就是和其他市场的走势也不一致;而在五年前,A股创出6124点的时间和道指创出14198点的时间相隔不过三天,一个金融危机,让中美股市同步暴跌,但是现在很多人不得不怀疑,金融危机到底发生在美国还是中国,从指数上看,中国经济似乎在为崩溃论背书。

中国特色之二是政策市。政策左右不了市场,中国A股是建立在一个以企业为主体的市场环境中的市场,全世界独一无二,资本市场的前提是资本的自由流动,但在股改之前,国有股恰恰不能流动,政企不分,官商不分的特色决定这是一个融资市,是一个为企业服务的政策市,历史上A股的暴涨暴跌都由政策引导完成,但是郭主席任上再出新政策也没用,亲自担任评论员也没用,大家一方面肯定郭主席的努力,但一方面指数跌跌不休,一觉回到1949点的解放前,这意味着政策市走到了绝路。

中国特色之三是市场问题政治化。因为太多的反常不能自圆其说,越来越多的投资者开始相信阴谋论,郭主席调任山东省开始新旅程,肖钢接替主席再上台阶,虽然交替显得匆忙,但并无什么不合理,但是却被理解成既得利益者的阴谋,暂停IPO断了太多人的财路,而换人的目的是为IPO开闸,这种说法让肖钢进退两难,IPO开不是,不开也不是,妖魔化IPO也说明投资者对融资市憎恶已经到了无以复加的地步,IPO大跃进必须叫停了,否则A股永无宁日。

中国股市的三大特色集中体现在IPO的过程中,审核制从一开始就打上了深深的行政烙印,上市日的各种订板制度安排也是市场干预,但是偏偏在定价环节却人为地放开,导致“三高”,严重浪费社会资源,让市场功能走向反面,如此,IPO又怎么能重启?

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