据25日《新京报》报道，证监会日前已经完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》修改程序，不久将正式实施。证监会称，修改后的办法将扩大RQFII机构的范围，将不再局限于基金公司和证券公司；同时投资股票市场的比例限制也将取消或放宽，而目前RQFII投资股票与债券的比例为2：8。
面对身患“资金饥渴症”的A股市场，证监会对RQFII投资试点办法作出上述修改，其良苦用心是可以理解的。不过，RQFII投资试点办法的修改暴露出两大问题。一是RQFII额度并非供不应求。目前国家主管部门批准的RQFII额度是2700亿元人民币，但目前已批出的RQFII额度约为700亿元，还有2000亿元的额度待批。也正因如此，管理层这才要扩大RQFII机构的范围，让险资、在港外资行等更多的机构加入到RQFII份额的推销中来。二是RQFII投资股票与债券的2：8比例划分，让“翘龙尾行情”中有关RQFII“抄底A股”、“推动A股上涨”的说法成为笑柄。因为按700亿元的RQFII额度来划分，RQFII投资股票的资金最多也只有140亿元，而且这些资金又不是一次性入市，如何抄底A股，如何推动A股上涨？这类说法无非是对投资者的忽悠。
当然，RQFII新规一旦实施，能给股市带来一定的增量资金，这是没有疑问的。但到底能给股市带来多少资金，这个问题具有不确定性，而且最终结果未必令人乐观。
为了满足多方面圈钱的需要，管理层要不停地为股市引入资金。但A股市场圈钱的做法，反过来又极大地制约着资金流向股市。很明显的一点是，国内的投资者对股市深感失望。如尽管在过去的两个多月内，股市行情一路上涨，但投资者持仓账户数却持续走低。正是基于国内投资者对股市失去信心，所以，引进RQFII资金与QFII资金就成了管理层引资的重点。这也就有了RQFII投资试点办法的修改。
但引进RQFII资金显然不是一件容易的事情。因为作为香港的投资者来说，其身边就有一个远比A股市场成熟规范的香港股市，A股市场对于香港投资者来说总体上缺少吸引力。毕竟A股市场是一个圈钱市，投资者很难有正常的投资回报，证监会主席郭树清也因此奉劝“低收入者不要炒股”。尤其重要的是，在这样的圈钱市里，投资者的利益根本就得不到保护，违法犯罪行为也得不到惩治。比如，同样是欺诈上市，香港股市的管理者帮助洪良国际的投资者收回投资成本；而在A股市场，绿大地投资者的损失只能由自己来承担。因此，这样的A股市场如何能吸引到香港投资者呢？所以，作为香港的投资者，他们以RQFII的方式进入国内市场，更多投资的还是债券，只有少量的资金用于股票投资，而且投资重点也是股价比H股便宜的银行股。而在银行股受到市场大力炒作的情况下，其相对于H股的吸引力也大幅减少了。如此一来，A股市场拿什么来吸引香港投资者还真是一个问题。
所以，尽管RQFII新规对于引进RQFII资金具有一定的积极意义，但A股市场要吸引更多的RQFII资金进入，关键还是要增加A股市场本身的吸引力，让A股市场告别圈钱市，成为一个回报投资者的市场。如果A股市场始终都是“低收入者不宜”，始终改变不了投资者烧钱的命运，那么香港的投资者再有钱，也不会犯贱到把钱拿到A股市场来烧的地步。
