二○一四年十一月二十日，央行宣布下调基准利率，一年期贷款下降四十个基点，存款利率降基二十五点。央行利率对全社会融资价格有指导作用，但总体上还是名义性。
到目前为止，央行利率的确定机制仍然未将社会总融资成本考虑进去。民间借贷利率不构成央行利率生成要素，尽管前者调整会参考央行公布的名义利率。依据专业估算：央行的利率水平与全社会的融资价格水平偏差率为百分之二百六十左右。
政治含义大于经济含义
关注中国资本市场的分析人士普遍认为沪深股市上扬是央行降息的利好反应，但这种观点忽略了两大因素：首先，中国资本市场是残缺型的，尤以投机性偏高为特征；其次，股市行情与数量庞大的小微企业资金需求无直接关系，各种偏重性说法也让寻常百姓摸不着要领，比如说，降息救房市者有之、降息挽救小微企业危局者亦有之。其中对小微企业资金需求无甚影响无须再论，要说的是此次降息与反腐新政陷入困局有直接关系。在公共权力体系内部一直有一种难以公开表达的意见，即认为反腐损害了经济增长。虽然今年下半年此种议论策略性“冒泡儿”，但很快被最高检副检察长邱学强的强硬发言给打了下去。然而，逼近年底的消费低迷又让反腐损害经济增长的私议有了市场。在这种情况下，央行以大幅度减息方式来刺激市场旨在抵销此私议第二波。最一般的观点也是股市与债市可以出现半年时间的繁荣，如此，中产阶层可以获得心理安慰而减少不满情绪。在底层社会，基本人群无法感受到刺激政策带来的好处，因为小微企业无从释放更多的就业机会，工资水平也不会因此上涨。底层社会对反腐新政寄予了太多的希望，从心理上仍能承受经济下行的代价。
此次降息，在存款方面与上一次（二○一二年七月五日）的降幅相同，都是二十五个基点；贷款则不同，比上一次（三十一个基点）多了九个。总的看，还是为大型国企投资提供融资环境，尽管中小民企会在下游获得前者的一些订单。本次降息之后，国家发改委批准了投资总额接近七千亿元人民币的二十一个新项目。项目投资主体仍是大型国企。
国家发改委此番放行二十一个新项目，印证了此前英国凯投国际经济学家马克‧威廉斯的分析：“降低基准贷款利率将主要使从银行贷款的大型国有企业受益。这未必表明决策者放弃支持中小企业的努力或放弃了‘定向宽松’，但他们显然认为大型企业现在也需要支持。”大型国企将会因刺激政策而增加原材料进口，因此，原材料重要对华出口国澳大利亚在中国央行刺激政策后，该板块股价迅速上扬。必和必拓虽然不是涨得最高，但其股价已随该板块而涨。
国际效应在于热澳援俄
澳大利亚经济传导出来的信号也印证了澳中两国政经关系变暖的大趋势。同时，也意味着习近平的亚太外交政策取向从准军事冲突（准备）往经济整合策略方面微调。央行首脑随行参加二十国集团峰会不算例外，不过，周小川随习到布里斯班的意义也在于委婉宣示热澳经济政策。降息之后在澳产生的经济效果也意在表明：中国国内经济政策会对国际市场产生重要关联作用，并组成外交政策之一部分。
俄罗斯得到了一定程度的拯救，尽管它不是即期的。在西方严厉且持续的经济制裁之下，俄遭遇外汇收入瓶颈，仅国际油价下行一项就会产生五百亿美元以上的损失，明年或可达到七百亿。因此，俄的能源外汇取得逐步转向以中国为主。二○一四年五月，两国达成了四千亿美元的东线天然气（非石油）输送协议。刺激政策之下，中国进口企业更有能力提升该计划的速度。拯救俄罗斯已经产生了相应的心理作用，俄罗斯受到了中国刺激政策鼓励之说不是无限联想而有印证迹象。首先，普京在声明不做终身总统的前提下，宣布参加二○一八年总统竞选，此在经济方面欲大收中俄四千亿美元天然气交易之利，以抗击欧洲的经济制裁即超补对欧能源出口下降的外汇收入减量；其次，俄继吞并克里米亚的强势欧洲政策在黑海东岸暨亚洲部分续演第二波，明确支持敌对国家格鲁吉亚最西北角的阿布哈兹共和国脱格入俄，也加强了对格北疆偏西的南奥梯斯分离运动的支持。
拯救俄罗斯的中国经济政策会长期化，比如，亚洲基础设施投资银行、丝路基金、金砖银行之计划逐步落实，俄罗斯均在其中有份且直接受益。与此相对应，将一定比例的外汇储备开销出去也是极为重要的经济政策子项。由此，也可以说本次降息的刺激目的在国内仍是“定向宽松”。宽松指向一方面排除了中小民企，另一方面也排除了低迷的楼市。
金融风潮出现无可逆转
中小民企可以从上游的国企接一些订单，但原材料市场上涨会抵销降息带来的间接好处。这个市场时间不会超过九个月，楼市回暖的希望为零，因为刺激政策不会带来普遍的工资水平上扬，并且工资上扬分布区域里会呈现中小民企的空白化现象。毕竟中国底层社会就业基座在中小民企，消费市场需求主体也在中小民企就业群这一范围内。简单地说，中产以下阶层在今后仍处于“没钱买房”的经济状况。
国有银行体系的风险一点不小于民间借贷。大规模民间借贷（单个经营高于三千万元人民币）出现败绩可以跑路，但国有银行跑不掉。因此，按着市场规则来避险就成了金融风潮到来之前的唯一出路。央行降息之后，马上有银行存款保险制度暨破产后对储户最高兑现五十万规定被宣布，这意味着储户必须承担合同风险而不是国家一包到底，也意味着国有银行体系的累积风险将由全社会分摊。目前，小规模民间借贷（单个经营低于一千万）处于热寂状态，贷主没有新款可放，借者靠展期维持合同。此为金融风潮的最微观信号。
央行决策层肯定权衡了金融风潮与陆港金融一体化的远期收效，这也是沪港通遭折后马上宣布降息的一个重要原因。沪港通目前的局面是北上的热情高、资金多，南下的情绪冷淡、资金流稀。估计此状很难改变，而当香港投资（机）者明了大陆金融风潮正在酝酿之后也会掉头南归，大规模回还或会发生在二○一五年春节之前。
