今年曾被认为是美元大幅回升的一年。但目前为止，美元兑其他货币并未出现预期中的全线走高，一些人将此归咎于中国和去年的严冬。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)全球利率和外汇研究主管David Woo表示，年初时所有人都看涨美元，问题是哪里出错了。
年初迄今，美元稳中有降的走势令华尔街人士感到意外。
去年12月，美国银行(Bank of America)预计2014年年底前欧元将跌至1.25美元。自那以来，该行不断上调欧元兑美元预期，目前预计欧元年底前只会跌至1.30美元。上周四，欧元兑美元报1.37美元，今年以来累计下跌0.2%。
从2013年5月开始的预测来看，机构预期的变化更加明显。去年5月，野村证券(Nomura Securities)预计ICE美元指数将在2014年年底前升至91.4。现在该机构预计，ICE美元指数将在今年年底前升至81.3。截至周四尾盘，ICE美元指数报80.040，较去年5月基本基本持平。
由于欧洲央行进一步放松政策以遏制低通胀的可能性加大，ICE美元指数中占最大比重的欧元一直在下跌。因此，美元兑欧元能否维持住目前的微弱涨幅就成了更大的问题。
美元兑其他主要货币的表现均不如美元兑欧元。美元兑日圆、兑英镑、兑澳元、兑新西兰元的跌幅都较大。今年以来，澳元兑美元累计上涨了5%。
中国的外汇储备
今年美元势头不振与中国的外汇储备积累情况有关。
美银美林的David Woo称，中国通过收紧流动性对影子银行领域实施打击，这使得借款在中国变得更难。他表示，中资公司发行美元计价债券的数量增多，“巨量”资本因此流入中国，这往往会推高人民币的汇率。为了防止人民币升值，中国央行入市干预购买美元，但央行可能不会持有这些美元太长时间。
中国4月份公布的数据显示，截至3月底外汇储备规模增加1,290亿美元，达到3.95万亿美元。
花旗(Citi)十大工业国(G10)外汇策略全球主管英格兰德(Stephen Englander)在一份报告中称，外汇储备的多样化也是加大美元下行压力的一个重要因素。花旗提供的数据显示，2013年8月至2014年3月间，中国的外汇储备规模扩大了大约4,500亿美元。
那么中国拿这么多美元做什么了呢？David Woo称，没人相信中国的外汇储备全部是美元。
David Woo表示，按照这一逻辑，那么中国就是在卖出美元买入欧元等其他货币。
当然，由于中国在外汇储备中减持美元的动作并不透明，因此对上述说法也应持保留态度。野村证券(Nomura Securities)美洲固定收益研究主管兼外汇策略全球主管Jens Nordvig称，这方面的情况很难了解，因为数据并不很清楚。
遭遇50年来“第三冷”冬天
第一季度美国的经济数据表现黯淡，美元因此承压。美银美林的David Woo称，2014年的冬季是美国遇到的50年来在寒冷程度上排名第三的冬天。意外寒冷的天气给美国经济数据造成负面影响，导致第一季度的经济增长几乎陷入停滞。第一季度经济增长数据经过修正后可能会显示经济出现萎缩。
疲弱的经济数据使美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)有更多空间维持利率近乎为零的宽松货币政策。众所周知，利率上升会提振美元，因为这会使美元计价资产更具吸引力。汇丰(HSBC)的外汇策略师林奇(Robert Lynch)说，美联储在市场上一直强调，即便资产购买行动结束，政策利率也将在相当长的时间保持宽松。
事实上，美国及全球各国将在更长时间维持宽松政策的前景已经令美国国债收益率承压。
野村证券的Nordvig表示，许多人原本预计10年期美国国债收益率将在今年大幅突破3%。上周四，基准10年期美国国债收益率一度跌破2.5%。他说，这与人们的基本假设相差甚远。
资本流入欧洲
令人困惑的是，美元兑欧元缺乏更明显的涨幅，特别是现在可以更明显地看出欧洲央行将不得不为了扭转低通胀的局面而放松政策。欧洲央行官员已经提到了负存款利率和定量宽松措施等可选方案。货币供应量上升和利率下降往往会使本币兑其他货币下跌。与欧洲央行相反，美联储正在缩减刺激措施，而且可能会在明年开始加息。
今年第一季度，欧元兑美元上涨了0.2%，为连续第四个季度兑美元走高。
Nordvig认为，资本流入欧元区股市和外围国家债券市场给欧元带来了提振。
他预计美元将在第三季度之前反弹。Nordvig说，人们可能会看到这样一个非常有趣的局面：美元呈现出全线走强趋势，而欧洲央行暗示已准备进一步放松政策，而且可能涉及购买资产。他说，这可能会是非常强有力的双重因素。
