最近很多朋友都留言让我谈一谈对人民币汇率的看法,毕竟7.0这个位置很关键。其实之前分散地说了几次,这里做一次观点的总结。
说实话,对于当前汇率的预期导向,我也有点犯糊涂了。有人说人民币不会也有能力保持汇率稳定,不存在大幅贬值的基础,有人说人民币汇率应该和市场供给与需求相适应,还有一些经济学家认为人民币贬值没有什么问题,甚至是好事。这让市场的参与者很难把握。
我认为,这波人民币的下跌,如果不出现以下几个条件的话,人民币兑美元汇率大概率会跌破7.0,第一个底部在7.3左右。原因很简单,目前来看,顺差可能会减少,减去外债之后的外汇储备也可能会减少,这是人民币的基本面。
第一个条件是美国降息。目前美联储暂停了加息,至于什么时候降息很难预测。不过美国股市是高悬的达摩克斯之剑,只要股市继续走熊,这个预期都在。而一旦美国率先降息,那么美元指数走弱,人民币汇率就不会破7。当然留下的时间窗口有限,不超过三个月。我认为美联储今年降息概率大于60%,不过很可能在人民币汇率破7之后才会出现。
第二个条件就是外部环境好转。这个方面就不细谈了,你懂的。目前一切都没有尘埃落定,还是保留一丝悬念的。
第三个条件就是我们采取了加息的措施。个人预计可能性较小,即便是跌破7.0我们也很可能不会加息。原因很简单,一季度才降低了1个百分点的准备金率,5月定向降准,很难在短期来就来个180度大转弯的。目前看来,没有极端情况出现的话,加息的可能性非常小。而且,当前保持相对宽松和继续宽松的概率还更大一些。
OK,以上三个条件,只要出现了一个,人民币兑美元的汇率就无忧了。
今天也公布了5月的PMI,无悬念跌破了50,只有49.4,再一次回到荣枯分界线以下。这数据也证明了之前的判断,一季度是多方原因导致的一个小反弹,没有持续。而一季度也就是全年的高点。谁的分析正确,时间终会验证。
还是那句话,不唯空、不唯多,只唯实。
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