美股大涨接近最高点中国股市为啥还没爬到半山腰
北京时间昨天凌晨，受多重利好因素影响，美国道琼斯工业平均指数上涨149.21点，涨幅为1.08%，至14009.79点。
这是美股自2007年10月以来首次突破14000点关口，距离金融风暴前创下的14198.10历史最高点仅一步之遥。
美国股市正在接近历史最高点，中国经济增速领涨全球主要国家，为什么作为经济晴雨表的A股，还没反弹到历史最高6124点半山腰？要回答这个问题，恐怕用完本报今日16个版篇幅全部都不够。首先从中美两只银行股说开去……
通过中美两市最大银行股的比较，你也许会明白什么
A股银行企业利润来自垄断
A股：2012年世界500强企业榜单中，中资银行排名集体上升。其中，中国工商银行从上年第77位升至第54位。
中央财经大学教授郭田勇表示，我国是以银行占主导地位的融资结构，银行业营业收入向来很高，但是营业收入高并不代表盈利能力强。营业收入只是衡量企业发展的标准之一，中国银行业不应因为此次排名上升而沾沾自喜。特别在目前利率市场的不断推动下，我国银行业正面临着利润空间被挤压的挑战。我国银行业应该更加注重内功，通过主动转型、金融创新来提高业务附加值，否则，很可能还是叫好不叫座。
银监会数据显示，利息净收入占银行全部收入的66.2%。复旦大学证券研究所副所长王尧基此前指出，中国银行业去年主要靠行业垄断条件下的高息差而获得高额利润，并非意味着其真有很强的赚钱能力，对此银行业要有自知之明。
美股：反观美国银行股，长期参与国际竞争和多元化业务，利息净收入占其全部收入的比例远不如中国银行这么高。虽然统计显示摩根大通年营业收入下降，但其主营利润仍然保持9.2%的较高增速。
光靠股息率不能支撑行情
A股：上月，证监会主席郭树清再次表示，目前A股大型上市公司，特别是蓝筹股股息率，不但高于新兴市场，而且超过部分成熟市场。沪深300指数股息率2012年达到2.66%，超过同期美国标普500指数2.24%。
郭主席之意，是沪深两市指标股完全具备投资价值，股民应该大量买进。但从美股及A股历史走势看，仅靠股息率是不能产生并支撑牛市的。
作为A股第二大权重股的工商银行，近期只有一次稍微像样的行情，就是从去年9月的3.6元涨至上周五4.45元，涨幅为20%多。
业界认为，郭主席虽然也希望股民通过低买高卖获得价差收益，但他提倡的波段操作，实质上反映出管理层并无股市走牛的信心。
美股：再看美股中的银行股摩根大通，统计显示，近年间曾有两次大涨：从2011年11月29美元涨至2012年3月46美元，3个月上涨超过50%；从2012年6月30美元涨至上周五47美元，同样大涨50%多。美国股民不仅可以通过股息保本，还可以通过价差获得较高收益。
中美两市两大银行股差别如此之大，其实原因很多
千年白酒只会窝里斗
美股：拥有一个多世纪历史的美国股市，培育出了世界一流品牌的跨国公司，占据了世界高科技的前沿和顶端，其中包含了世界500强中近200家企业，都是美国股市的代表或精英。美国的微软、因特尔、苹果、IBM，产品占领全世界每个角落。
A股：然而在中国，只有千年烧酒———贵州茅台、五粮液、泸州老窖，才是中国股市的标杆和旗帜，在其他国家销量却少。
在中国式的慢熊中，唯一不倒的板块是白酒股，即使在熊市中股价还创出历史新高。
业内认为，茅台、五粮液、泸州老窖属于中国专有国粹，占领了有权有势人的味口和肠胃。如果不是中央大力反腐倡廉，茅台很可能涨到300元以上。
国内机构像散户操作
美股：业内分析，美国股市是典型的机构市，因拥有世界最大的共同基金群体。截至2011年6月，美国拥有8000多只共同基金，净资产高达12.22万亿美元，占美国国内市场股票总市值的73%，这是美国股市最重要的机构投资者群体之一。
A股：相比之下，中国股市则是一个典型的散户市。据证监会统计，2011年A股市自然人交易量占85%以上，散户在新股认购中占发行股数的70%左右，在上市首日的交易账户中更是占据99.8%的比例。散户市存在的主要原因，正是因为机构投资者力量的薄弱。
郭树清出任证监会主席后，曾公开批评国内机构像散户，除了追涨杀跌，就是疯狂短炒，无法成为价值投资与组合投资的表率，进一步强化了中国式的快牛慢熊现象。
铁公鸡太多只管圈钱
美股：统计显示，美国标普500指数从1926年至2011年的85年间，来自于资本回报年均收益率为5.5%，来自股息收入投资年均回报为4.3%，股息平均贡献总投资回报40%以上(最低有16%，最高曾有70%的水平)，股息已经成为投资报酬中的重要组成。
A股：反观中国，根据晨星公司统计，有422家上市公司在2006年至2010年的5年间未进行过现金分红。2011年度中国股市虽有1386只股票实际现金分红，但只占当年底2428只股票的57.1%，近半上市公司成为铁公鸡。虽然沪市股息率水平从2001年的1.01%上升到2011年历史最高水平2.87%，但是建立在长期熊市基础上，与同期标普500指数长牛走势形成鲜明对照。
2月1日，著名财经人士张化桥在接受证券时报采访时说：我们的公司上市不是因为缺钱，只是为了圈钱。上市公司在IPO时估值如此之贵，肥了大股东和上市公司，牺牲了股民。股民已经支付了上市公司未来30年甚至50年的利润，你还想赚钱？
业内认为，A股投资收益少而投机收益高的股市，必然暴涨暴跌。虽然A股和美股在5年前同创历史最高，但A股至今还没回到半山腰，不必大惊小怪。
华尔街人士分析认为，道琼斯指数最晚将在下半年创历史新高
美股缘何屡创新高？
美国劳工部1日公布的就业报告显示，1月美国非农部门新增岗位15.7万个，不及市场预期；失业率从前月的7.8%微升至7.9%。但是，道琼斯指数涨至14000点大关。喜忧参半的经济数据和气势如虹的股市表现似乎有点背离，这是何故？
就业持续改善结合最新数据看过去一年情况，美国就业市场总体呈持续改善趋势，投资者对美国经济复苏前景持乐观情绪。虽然低于预期，但市场反应积极。
制造业采购经理人指数上涨涨至9个月来最高水平。
美联储向市场注入大量流动性(黑)超低利率降低了债券等投资品的吸引力，大量资金从债券市场转移到股市。
超低利率将维持维持到失业率至少降至6.5%以下。当前失业率仍达7.9%，美联储将继续向市场注入流动性，从而推动股市持续走高。
成分股业绩保证标普500指数新一季财报显示，69%的公司财报超过市场预期，高于1994年以来平均值。
道琼斯指数
以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数。
个股
摩根大通，美国最大银行上市公司
基本情况
经营范围：金融服务
年营业收入：110838(百万美元)
年递长：-4.0%
年利润：18976(百万美元)
年递长：9.2%
世界排名：51
(财富杂志2012世界500强企业榜)
市场表现
上周五收盘价：47.85元(美元)
每股盈利：5.20(美元)
股息收益率：2.59%
最新市净率：0.97
上证180指数
最具代表性的180种样本股票，作为投资评价尺度及金融衍生品基础的基准指数。
个股
工商银行，中国最大银行上市公司
基本情况
经营范围：金融服务
年营业收入：109039(百万美元)
年递增：35.5%
年利润：32214(百万美元)
年递增：32.0%
世界排名：54
(财富杂志2012世界500强企业榜)
市场表现
上周五收盘价：4.45元(人民币)
每股盈利：0.53元(人民币，2012年三季报)
股息收益率：4.7%
最新市净率：2.41
如果仅从数据看，工商银行股价大有上升空间。
