随着加拿大联邦赤字持续攀升，经济学界担忧之声四起。西蒙菲莎大学（SFU）经济学教授赫伯特‧格鲁贝尔（Herbert Grubel）警告，加拿大高企的债务水平正逼近财政极限，若不加以控制，恐将耗尽政府的借贷能力，引发类似上世纪90年代的金融危机。
债务雪球越滚越大 信用评级恐受冲击
格鲁贝尔在2025年12月4日于《金融邮报》发表的评论中指出，加拿大正走向“90年代式的财政危机”。目前的联邦预算赤字高达783亿元，这种趋势显然不可持续。
他警告：“政府不可能永远依赖举债。一旦跨过某个临界点，债权人将不再信任政府的偿债能力，届时信用评级下降、融资成本飙升，最终导致债券无人问津，国家将别无选择，只能陷入实质性破产的危机。”
这并非危言耸听。格鲁贝尔回忆道，1994年加拿大央行曾遭遇惊险一幕：在一场旨在弥补联邦赤字的债券拍卖中，直到结束前30分钟才有人愿意出价。该事件直接促使当时的政府实施了严厉的紧缩政策，包括削减19%的项目支出及大幅减少商业补贴。
数据对比：现状比1990年代更严峻
与1990年代相比，当前的数据更令人担忧。格鲁贝尔指出，目前加拿大各级政府总债务占国内生产总值（GDP）的比例已达113.9%；而在危机爆发的1990年代，这一比例仅为73.7%。
卡尔加里大学经济学教授特雷弗‧汤姆贝（Trevor Tombe）也认为，目前的债务占GDP比重是不可持续的。“必须做出改变。”他建议政府需通过增加税收、削减对省级政府的拨款，甚至提高退休年龄并收紧老年保障金（OAS）申领条件来缓解压力。
经济环境恶化 难以复制“自救”奇迹
更令人忧虑的是外部环境的变化。新布伦瑞克大学政治学教授赫伯特‧埃默里（Herbert Emery）分析，当前的危机比1990年代更为棘手。
埃默里解释，上世纪90年代加拿大之所以能走出泥潭，主要得益于《北美自由贸易协定》（NAFTA）带来的贸易顺差及对美出口激增，配合央行的降息政策刺激了经济增长。
“但在当前环境下，美国实施关税保护，加拿大央行降息或增加对美出口的空间已大幅收窄。”埃默里认为，在缺乏外部经济增长引擎的情况下，联邦政府可能被迫“继续推行紧缩预算”来应对。
卡尔顿大学商学院教授伊恩‧李（Ian Lee）补充道，虽然国家主权债务危机不同于企业破产，但后果同样严重。一旦爆发财政危机，加元将面临大幅贬值，进而推高进口商品成本，最终买单的仍是普通消费者。
原文：Why This Economist Believes Canada Is Headed for a 1990s-Style Debt Crisis刊登于英文《大纪元时报》。
