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中国肺炎 日本“感冒”

以往金融市场有句老话:“美国打喷嚏,全球患感冒”(When America sneezes,the world catches a cold)。说的是美国经济占全球经济的份量甚重,一旦出事,全球经济大受影响,甚至比美国的情况更差更严重。98年LTCM(长期资本管理)资不抵债几乎清盘,全球金融市场立时崩盘,俄罗斯出现债务违约,饱受金融风暴蹂躏的亚洲各国更雪上加霜,在印尼专权30年的苏哈图还因此倒台。2008年的金融海啸更是尽显美国的影响力,从华尔街刮起的旋风横扫欧亚,几乎令全球金融市场及经济停摆,历时五年相关的坏影响才算是过去。

作为全球第二大经济体,又是过去十年全球增长动力的中国今年爆发武汉肺炎疫潮,会令全球经济“感冒”吗?从经济结构、实质影响及数据来看,中国疫潮在全球范围的影响显然不及97/98金融风暴及08年金融海啸,难怪全球金融市场反应相当冷静,美国股市还持续创新高,经济增长预测也只是稍微调整,没有出现什么恐慌或崩盘。

华对环球经济影响逊美

中国肺炎的经济下滑骨牌效应不算严重,除了因为中国经济体积小于美国,在全球影响力有所不及外,更关键的是中国金融体系仍处于全球边缘位置,人民币未自由兑换,中资金融机构在金融融资上仍主要服务内地市场,在全球交易界中所占的比例不大。换言之,中国广泛地区出现肺炎疫情不影响全球流动性,也不影响欧美各国企业的资金周转,而银行及交易对手间更不会担心对方周转不灵互相追数,导致斩缆出现fire sale及恐慌性抛售。在资金流保持畅顺,企业保有资金应付日常开支及计划下,金融市场自然不致出现恐慌情绪,实体经济、消费同样不会受到太大冲击。

另一个原因是目前专家以及市场仍认定肺炎疫情是短期问题,大概两、三个月就会消退及回复稳定,内地工厂可以恢复全面生产。而从春节以来的停产、减产大可以在未来几季加班追回,对全年全球的工业生产量及货值不会有太大影响。事实上中国政府比其他国家更心急恢复生产及经济活动,上星期已批准多家手机零件生产商如鸿海恢复生产,车厂如丰田、本田也将在本周陆续重开生产线,令中断生产的情况逐步改善,供应链不致断裂,顶多只是货量不足或供应延迟而已。在这样的情况下,市场预期全球经济可以运转如常,不会受到太大冲击。

当然,中国经济的规模与份量到底跟03年时不一样,今次肺炎疫潮仍会对一些地区、行业造成相当冲击。首当其冲的是航空、旅游业,根据世卫及国际航空组织估计,有近50个国家停飞中国的航班,其他航空公司也大减航班数目,令航空业界头一季的收入大减数十亿美元,何时恢复正常更是未知之数。旅游业同样受创甚深,春节本是中国旅客大举出游的时间,今次肺炎令大量中国旅游团取消,预订的酒店房间、餐饮七、八成以上取消,原本准备迎接旅游旺季的日本、泰国登时大失预算。据估计日本旅游业将因此损失13亿美元,泰国的损失也超过10亿,其他旅游热门国家包括马来西亚、欧洲的意大利、法国、英国等同样蒙受不少损失。

不过,最担心的只怕还是日本。今年春节旺季泡汤已成定局,他们最担心的是疫情到4、5月仍不受控,对7月的东京奥运会造成重大影响。国际奥委会及东京奥组委近期已一再强调武汉肺炎不影响东京奥运的筹备工作,也没有计划因此而取消。然而,疫情近日在日本有扩散迹象,案例持续上升,要是未能及时止住,今次奥运盛事将蒙上阴影。

而即使日本成功控制疫情,中国情况如何谁也没把握。要知道奥运观众除了以主办国日本为主外,作为近邻又是体育强国的中国是另一大客源,东京奥组委原来预计有不少中国旅客7、8月专程到东京观赛打气。若果武汉肺炎疫情到5月仍未消除,中国旅客人数肯定大减,东京奥运门票、纪念品、酒店房间需求将因此而比预期低一截,令东奥变成蚀本生意。日本政府及商界对此怎能不忧心忡忡!

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