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没有恐慌的抛售到底意味着什么

周二是一周以来美股多头难得的好日子。

标普500指数终于结束6天的跌势,从前一天的大跌中反弹,上涨1.3%,这让市场燃起了希望,投资者开始相信最糟糕的情况已经过去。但分析指出,仔细复盘周一美股的大幅抛售就可以知道,现在还不是大意的时候。

首先,分析师研究数据后注意到一个诡异的情况:尽管周一美股遭遇重挫,但在这个过程中市场的恐慌程度远没有达到去年12月和今年5月股市暴跌时的水平。没有恐慌的问题在于,即使暴跌之后市场出现反弹,但市场情绪一直是没有变化的,说明反弹也不意味着后市形势好转,这也让许多分析师更加坚信,美股还将进一步回调,因为今年推动股市上涨的是估值扩张,而不是企业利润的增长。

数据显示,反映市场恐慌程度的阿姆氏指标(Arms Index)或TRIN周一收于1.74,远未触及5月或12月股市暴跌时的水平,表明此次投资者并未恐慌。彭博调查的交易员和投资组合经理人也都表示,此次股票抛售是井然有序的。

另外一个需要注意的点在于,周二的上涨其实并不能说明股市情况已经向好。花旗集团数据显示,本周二(8月6日)股市反弹其实并不是完全意料之外的事。在过去60年里,美股经历了98次3%的下跌,而下跌之后第二天上涨的概率为60%。Renaissance Macro Research提供的数据显示,由于周一的抛售中缺乏恐慌,标普500指数虽然在次日创下两个月来的最大涨幅,但这不足以表明股价会持续上涨。

该公司还指出,近期股价高于65日均线水平的股票比例为30%,远高于20%的临界值。这也说明股市或依然存在估值过高的问题。

除此之外,分析师还注意到,技术面也在释放预警。标普500指数周二收于2882点,未能攀升至2901点的100日均线上方,这表明市场疲软。而且200日均线比周二的收盘价略低100点,这也是个不详的预兆。

值得注意的是,尽管在这10年的牛市中,空头无数次受挫,但自上周美联储让市场希望落空之后,越来越多投资者认为这次的情况可能会与以往有所不同。毕竟这次标普500指数在六天内下跌了6%,创下2009年以来第三快回撤——自高点下跌至少5%。

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