上星期五，万众瞩目的新一轮惩罚性关税没有出现，美国总统特朗普没有在Twitter或其他场合公布落实对二千亿美元中国出口货品征税，美国贸易代表处也没有任何公布。然而，没公布征税清单不意味中美贸易战正在缓和或有转机。相反，由于中国财政部大幅增加对近四百种货品的出口退税，变相为中国出口货提供补贴，此举大有可能被特朗普政府视为“反击”行动，令美方加大对中国的压力。
落实“美国优先” 特朗普难跪低
事实上特朗普同一天在接受记者访问时表示，正计划向额外2,670亿美元中国货品加征关税，至于二千亿元的征税方案则可以在短时间内启动。若果特朗普真的像过去大半年的贸易战那样说做就做，意味美国将总共对5,170亿美元的中国货品加征惩罚性关税，比中国去年对美出口总额的5,050亿美元还要高。也就是说，特朗普政府将对全部中国出口货征税，影响不能说不巨大，而憧憬贸易战有转机的人肯定大失所望。
中美贸易战难有转圜余地原因甚多。首先，中国政府高层表明在贸易战不会退让，打必还手；未来即使中方再派部长级官员以至习近平亲信刘鹤出马到美国谈判也不管用。正如美国白宫经济顾问库德洛所言，中方在贸易问题上并未达到美方要求，继续不退让的话双方不可能谈得拢。
至于美国总统特朗普backdown的机会只有更低。一方面，“美国优先”是特朗普的选举承诺，也是他稳住选票基本盘的独步单方。要落实“美国优先”，必须令贸易对手向美国退让特别是收窄贸易逆差才算数。中国是美国最大贸易伙伴，也是最大的贸易逆差来源，过去几年每年逆差超过三千亿元，比第二、三位的墨西哥、日本高一大截。若果特朗普不能令中国政府改变现时的贸易不平衡，大幅开放市场让美国商品及服务进入，他的所谓“美国优先”政策登时破产，难以向支持者交代。
此外，特朗普现正面对巨大的政治压力，“通俄门”调查越来越入肉，他以往的亲信一一被调查起诉，弹劾呼声开始响起；再加上近几天政府内部传出种种不利不稳消息，有怀疑是内阁官员的高层在《纽约时报》撰文狠批特朗普施政混乱，还披露有部份官员刻意抵制特朗普的不合理施政。弹劾是否成事还得看中期选举的结果如何，但政府内部有人不服从特朗普的指示或做法形同掴他的耳光，令他的“强人”形象受到损害。为了显示自己仍大权在握，特朗普必得在其他方面、其他政策争取表现及成果。若能在贸易战中迫使中国让步，就可以证明特朗普谁也不怕得罪。他怎么可能半途而废，空手而回呢？
料逼日圆升值 战线扩至日本
更何况特朗普在贸易战方面不但没有鸣金收兵之意，反而准备扩大打击面。就在各方观望二千亿征税清单何时出台之际，《华尔街日报》高层引述与特朗普的对话，指出他个人跟日本首相安倍晋三虽有良好关系，但对美国与日本之间的巨大逆差甚为不满，将会出手解决；他还强调一旦日本知道将要付出什么代价时，安倍与他的友好关系就可能烟消云散。
从这番言论可见，特朗普把贸易战扩散到日本已不是会不会的问题，而是何时出手及采取什么手段的问题。不少人估计其中一招可能是逼日圆升值，就像八十年代中以“广场协议”（Plaza Accord）逼日圆升值以削减美国贸赤一样。美国对日本发动贸易战对中国虽然没有直接影响，但说明特朗普以贸易战推进美国利益的大政策不变，并且不断加码。在这样的政治氛围下期望中美迅速解决贸易纠纷实在不切实际。
当前美国只不过对500亿美元中国货品征税已令中国出口、制造业受到打击，整体经济出现放缓迹象。若特朗普真的对全数5,000多亿中国出口货征税，对整个出口及制造业的影响肯定以十倍计；若计算大批工人因此失业所造成的信心、实质损失，到今年第四季中国经济势将进入寒冬，香港也难以幸免。
