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A股监管落后惹祸

在深港通开车前夕,中国证监会主席刘士余严厉谴责内地股市妖精不少,这些野蛮人的行为,就如股市的强盗,严重侵蚀正恢复信心的中国股市,亦将成中国股市秩序混乱的根源。

刘士余明确指出,中国股市投资者“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。这话矛头直指中国股市的保险资金,并劝告这些资金管理者不要用来路不明的资金从事杠杆收购,并警示政府将要严厉监管这行为。

保险公司进入股市后,严重影响公司正常运作。一些优质的上市公司,因保险资金涌入后而撤换管理层,这不仅会严重影响公司运作,也会惹起市场反感及整个股市秩序混乱,这样肯定会令市场严重质疑保险资金这些举牌股。

保险资金进入股市是无可厚非。因这既让内地保险资金开辟投资管道,也可活跃中国股市。至于该让什么资金进入股市及如何投资,该是资金管理人的责任与选择。这样才能保证管理者所持资金到市场进行有效配置。在发达的成熟市场,由于有行之有效的法律法规,证券监管部门对此不会过问太多。

不过,中国金融市场或股市看似市场化,但仍是政府主导,这必会出现几种情况。

一是政府有意向地把金融资源配置到政府认为可发展的行业。这容易导致有人利用权力为己谋利,或把公共或国有财产转为个人利益。而保险资金过度举牌或操纵性的举牌,就有对国有优质上市公司举牌,把国有财产转为个人或小集团利益之嫌。

二是由于中国的金融市场及股市仍由政府隐性担保,这导致投资者把收益归己,并将投资成本转为市场承担。特别是那些管理他人资金并进行高风险的短期投资的人,赚尽短期利益,毫不在乎未来市场翻天覆地。

三是由于政府对市场绝对主导及完全隐性担保,亦对公职人员政治上要求从严,这导致政府金融监管部门难以吸纳专业人才。人才缺乏已令监管制度严重滞后,加上法律制度未具完全性,更恶化了中国资本市场法律的落后情况。可以说,当前中国股市,妖精盛行与市场的监管严重滞后有关。

保险资金流进中国股市,对上市公司举牌也有一段时间。但此事发生后,因监管部门缺乏能力来识别该事件对股市冲击有多大,更无力预测这种保险资金大量进入会让中国股市走向哪里,使监管部门无法及时对事件作正确判断及制订完善的法律制度,让事件愈演愈烈才制止。

所以,当前保险资金进入股市,大量举牌上市公司造成土豪、妖精、害人精盛行,根本还是监管制度滞后的结果。只有从这方面入手,完善监管制度,才能引导保险资金成为繁荣股市的源头活水。

总之,中国股市由于先天制度缺陷,随时面临一波又一波的利益冲突及不当行为,监管部门只有从基础制度入手,才是化解困难的不二法门。

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