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深港通开局有点尴尬

12月5日上午9点30分的中国深圳证券交易所,在广东省党委书记胡春华的见证下,庆祝深圳与香港市场交易互联互通机制“深港通”开通的钟声敲响。

如果加上2014年启动的沪港通,海外投资者将可以投资总市值占80%的中国大陆股票。作为继人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子之后的成果,中国当局希望A股纳入MSCI(摩根士丹利资本国际)的新兴市场指数。此外,投资公司也在为开发新投资方式而绞尽脑汁,但关键的交易并未掀起热潮。仍在延续的人民币贬值和市场干预等措施正在产生副作用。

海外投资者可通过深港通购买在深圳上市的881只股票。交易比较活跃的股票包括珠海格力电器、美的集团和京东方科技集团(BOE)等大型企业。

与中国石油天然气(中石油)和中国工商银行等国有大型企业占据优势的上海股市不同,深圳股市的IT和消费相关等增长股较多。此外,外国投资者还能投资苏宁云商,日本乐购仕(Laox)作为入境消费的代表性概念股受到关注,而苏宁云商正是乐购仕的母公司。

三井住友资产管理香港公司的村井利行表示,“如何挖掘增长股将更加重要”。此前,外国投资者只能利用“合格境外机构投资者(QFII)”的制度购买A股,但该制度设置了汇款限制,操作方面比较麻烦。

在互联互通机制下,每天的买入上限额仍受到限制,但相对来说限制正在变得宽松。从股价收益率(市盈率)来看,香港为11倍,上海为16倍,而深圳超过40倍。深圳股市估值较高,有必要找出能使投资显得合理的股票。

但截至目前,投资者的意识仍有局限。交易首日,从香港投向深圳的投资额仅为27亿元,随后连日低于20亿元。与其说投资者挖掘潜力股票,不如说只是在试探性的买入流动性高的大盘股。缺乏支撑行情的力度,深圳和上海股市的下跌走势突出。

自2015年中期的股市泡沫破裂以后,当局仍在进行市场干预,招致了投资者的怀疑。多家官媒在12月以后报道称,当局正在关注前海人寿保险和恒大人寿保险的股票交易。认为上述公司以保费收入为基础加大杠杆,有意抬高股价。

泡沫破裂后“国家队”救市,而在资金开始从被收紧的房地产市场流入股市后,此次开始打压市场参与者。即使推进只顾眼前的市场开放,但确保自由交易的根本性市场功能遭到损害,也难以吸引海外的长期资金。

中国股市和汇市还面临另一个不确定因素。那就是美国的加息。很多声音认为市场已经有所预期,另一方面,认为将导致2016年初人民币和中国股市暴跌的观点也很多。人民币汇率正在逼近1美元=7元,贬值趋势仍在发展,这也导致投资者对中国股市望而却步。

已开始有观点认为,中国政府已将2017年的中央经济工作会议推迟至下旬。该会议在往年通常在上旬或中旬召开,但2017年出现推迟体现出中国政府关注美国加息动向和市场的反应。与表面上的风平浪静相反,金融市场上难以形容的紧张感正在高涨。

 

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