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中日之间的经济较量

最近一段时间以来,媒体上不断出现中国人“斥”某某国家等话语,虽然斥是“斥责”的意思,但中国汉语的习惯中,更主要用于长辈对晚辈之间,老师对学生之间,或者就是官员对待下属。如果将双方看做同等,一般用指责、驳斥。

中国还没有富强,无论经济还是军事,但一些中国人的骨子里就已经把别人当下属、孩子、学生,这是典型的天朝上国心态,想想当初,是谁发明的“天朝上国”这一词汇,再想想这位“发明家”的结局,就知道这样心态的害处。

未来中日较量的焦点在何处?

中国最明显的优势是按美元计价的GDP已经是日本本土的两倍。这很大程度上是一个幻觉,中国过去三十年,都在唯GDP论,基于中国的官本位体制,GDP出现高估是无法避免的事情,媒体也有很多报道基层政府虚报GDP的案例,此其一;其二,日本本土GDP最近三年萎缩的很严重,并不是实际生产力和生产效率下降带来的,而是安倍晋三主动贬值日元的结果,安倍晋三上台以来日元兑美元从80:1贬值到超过120:1,就将日本本土的的GDP贬值了,如果按贬值前的数据计算,今天日本本土的GDP是中国的大约四分之三,由于日本是主动贬值,日本的工业基础、扩张潜力没有受到丝毫的损失,相反,某些方面的竞争优势还在增长,这与巴西的被动贬值有本质的不同。第三,2012年2月16日,据《日本经济新闻》报道,2011年日本对外投资额达1156.3亿美元,同比增长102.1%。日本企业海外直接投资收益比上年增长34%,达到38136亿日元(478.2亿美元),创历史新高。来自海外子公司的企业分红收入实现25000亿日元(约合312.5亿美元)的顺差,同比增长6%,连续8年保持增长。2012年5月,日本经济产业省发布的《2010财年海外事业活动基本调查》显示,当年日本海外法人(制造业和非制造业)总计18599家,工作人员499万人,日本全产业海外销售额达到183.2万亿日元(约合2.2万亿美元)。2012年5月22日,日本财务省公布2011年底海外资产负债余额。公布资料显示日本企业、政府和个人持有海外净资产253.01万亿日元(3.16万亿美元),同比增长0.6%,时隔两年再次实现增长。日本连续21年保持全球最大债权国位置。日本全产业海外销售额在2012年就达到2.2万亿美元,相信到现在只高不低,如果不考虑日元主动贬值带来的对本土GDP的影响,日本今天的GDP依旧与中国含水分的GDP相当。当然,这里忽略了中国海外投资对本身GDP的贡献,但考虑到国内GDP的水分,应该比较这样的比较是合适的。

至于海外的金融资产,日本在持有美债的环节与中国相当,其它非美货币的资产或许中国高于日本,但今年来损失惨重,这是有目共睹的,看起来是优势,但考虑到中国的金融投资水平,这种优势不大。

再看经济发展的水平,日本产品在国际上拥有卓越的信誉,有很多国际上著名的财团,有能力抢占美国的部分市场;日本的科技水平也根本不低于中国。

中日之间的经济竞争,中国还处于下风。

再看债务。日本国债与本土GDP的比值大约在250%左右,近一年来并没有明显增长。而日本的国债大部分是公共部门持有,扣除这部分之后的债务率在150%左右。可世界上的绝大多数投资者都不相信日本的债务会发生爆破,这有两点相关,第一是海外GDP会拉低日本的实际债务水平;第二,日本的国债主要是“自产自销”的模式,金融机构和私人购买,这里就有一个疑问,为何日本无需发行外债?根本还在于日本的民族向心力和日本的财富分配更加合理,让日本政府可以实现自产自销,只要日本的私人财富继续增长,日本的国债就难以出现危机,这是由日本的民族特性所决定的,也是日本对于其他国家占有的优势所在。

再看巴西阿根廷希腊等国,借了很多外债,原因在于自身的财富分配不合理,民间财富匮乏,同时,这样的政策造成国民的离心离德,对于国家债券的购买就避而远之,也有心无力。

日本的国债充分地显示了日本的优势所在。

中国的债务与GDP之比,按有些机构的计算已经达到GDP的282%,虽然国家财政的债务水平低于日本,但国企和地方政府的债务都近似于国家债务,而且债务增长高于经济增长的速度,正在向高债务国家迈进。中国现在依旧在使用房地产和基建投资拉动经济数据,这将限制经济质量的提升,所面临的形势不是比过去变好了,从债务的可持续性和经济增长的可持续性来看,是变差了。

我们的企业在人民币升值周期,不断地进行外债融资,包括航空、地产、钢铁等行业,而日本在日元升值周期拼命地进行海外扩张,扩大海外GDP和投资收益,未来的结局会显示出巨大的不同。根本的原因在于中国是大陆型文化,官本位,这些以国企主导的航空、地产和钢铁等企业,海外扩张的能力有限,既然是官本位,在国内做大做强更有利于官位的上升;而日本的经济主体是私人,日元升值、劳工成本上升之后,就会走向国外,加上日本产品具有很高的信誉和质量,甚至还有管理优势,拥有走出去的本钱。

体制和文化的差异在此充分地显示了出来。

如松不想给日本人唱赞歌,但这种“天朝上国”的心态,最终会让中国一败涂地。
中国今天在加杠杆保经济。日本在量化宽松,企业积累了大量的现金流,当日元收缩的时候,东亚的日元回流,这种对东亚国家经济、资产价格泡沫、债务可持续性的打击,并不亚于美联储的加息,东亚国家如果不正视自身的问题,而一味生活在虚华之中,最终还是被日本打败。

不要忘记甲午战争。

未来十年,日本经济是可以期待的。

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