（博谈网记者赵亮编译）此刻我正在访问的新加坡会打开你的思想，让你看到那种高度的不可能性。富有、民族混杂、令人愉快的高效以及极度全球化，这是一个人造的经济奇迹，惊人地证明了市场力结合精湛的自上而下的指令可以取得怎样的成果。
即使是在新加坡，你所能够相信的还存在一些极限。但是我很难想象中国的股市不是一个泡沫。
中国领导层长期以来一直对新加坡模式印象深刻。自邓小平以来，中国政府对李光耀风格的资本主义模式的兴趣远远超出对马克思阶级斗争的兴趣。在中国，市场和智能管理相结合已无可争议地造出了另一个奇迹，而且规模比李光耀的要大得多。
这是一个可以令投资者轻信的纪录。最近，中国政府无视中国经济会硬着陆的预言：经济放缓了，但还没有崩溃。北京想要一个温柔的放缓，于是它拉动了一些财政和货币杠杆。今年国内生产总值（GDP）7%的增长目标看来可以实现。GDP增长7%用任何其他国家的标准都是快速的。
许多投资者似乎认为官员们可以精确地指挥股市。他们的想法将被证明是错误的，只是一个时间问题。
事实上，你可能会说他们不是一直在这么做吗。中国政府想要股市强大有多个原因，包括在房地产价格骤降、信贷和投资增长放缓的情况下来支持需求。中国政府一直在谈论股价。官方新闻媒体称赞股权的优点。但是，中国政府肯定不想要近几个月来的狂潮，它推动许多公司的价值到了荒谬的程度。躁狂发作鲜有好结果，在许多方面这是癫狂。
在过去一年里，深市上涨了近200％，市盈率略低于80（标准普尔500指数上涨了9％，市盈率为19）。对中国股票的大部分需求来自信贷推动，来自新加入股市的小投资者。据《经济学人》报道，在四月份的一周里，中国投资者新开设了400万个股票交易账户，而且，顺便说一句，中国2/3的新股民在15岁之前就辍学了。
科技股尤其抢手。中国飙升最高的股票——北京暴风科技股份有限公司的价格从上市起，在55个交易日内上涨了4200%；周五它的估值是公布业绩的715倍。相比之下，阿里巴巴的估值是其业绩的55倍倒显得小巫见大巫了。公司更改名称，重新命名自己是科技公司，之后就看着它们的估值飙升。
这一切都发生在经济放缓的背景下。如果这不是一个泡沫，那我就不知道什么是泡沫了。
它膨胀得越大，破裂时造成的伤害就越大。诚然，以富裕国家的标准来看，中国的股市相对于更广泛的经济依然是小的。股价大幅下滑造成的直接财富效应不会象在美国那么大。但其间接影响的危险性无法预知。实际上，很多购买股票的钱是借来的，这将会对众多家庭产生更糟糕的影响，也将贷款人置于风险之中。
对信心的打击更为严重，因为政府所采取的行动俨然是在当股市的啦啦队长。这就是为什么可以想见中国股市泡沫的破裂会让北京经济命令的神话破灭。谁知道这可能会导致什么。
（本文译自Clive Crook于6月14日发表在Bloomberg View上的分析文章，题为“往后站：中国的泡沫要破了”。）
原文链接：Stand Back: China's Bubble Will Burst
