（博谈网记者郑皓然编译报道）据《商业内幕》5月20日报道，中国的经济现在有了新的当务之急。这个当务之急已经不再是去年政府宣布的改革了，而是增长。
这完全就是走回老路去了。
这种转变之所以发生是因为整个改革完全终结了增长。不只是像当局当时预计的抑制增长，而是完全终结了增长。
不仅如此，北京所有试图阻止终结而使用的办法——包括自从去年11月份以来的三次降息和其他政策措施——根本就没起作用。
法国兴业银行中国分析师姚伟（音）在最近的一份报告中写道：“我们知道北京没有放弃经济增长的想法，因此看到其现在对经济改革的立场软化，我们不感到意外。现在的当务之急再次（临时）从改革转向了增长。”
这里的问题是，在这次改革的推进过程中，私营部门的需求没有能够弥补流失的国有企业需求。
所以，现在中国又诉诸老办法来谋求经济增长。银行现在又将开始大力放贷来资助基建项目（尤其是处于停滞状态的项目）。与私营部门竞争开发项目的地方政府又将获得优惠的税收减免。
地方政府融资平台（LGFV）将开始再次进入债券市场，尽管去年年底已经被叫停。当时，地方政府融资平台占了中国2.5万亿美元企业债券市场的三分之一。
中国要想持续增长，那么，信贷增长需要不断的继续缩减。2009年，当中国亟需经济刺激的时候，当时（央行）降了息，让国有企业开始发放债券，并在健康的银行资产负债表上放了一堆债务。
根据姚伟的说法，现在，北京没有再做后面这两件事的可能性。现在银行的资产负债表上有太多债务，他们已经承受不了更多债务。至于说国有企业，政府不想让他们再发债券了。如果再发，那就从这次的改革轨道逆转太远了。
因此，为了避免经济硬着陆，北京当局从改革转为增长，从增长转为改革的路上将是非常坎坷的。
这将是非常艰难的。在颠簸的路上，有时候，事情可能会失控。
原文China has a new priority #1
