所谓央行，就是那个在金融市场上念“紧箍咒”的人，只不过从今年开始，周小川念出的咒语不再是纯正的汉语，常常充满了英文字符。
PSL、SLF、SLO，这是央行今年的“三大新玩具”；然而这些仅仅是结果，决定它们走向的是PPI、CPI、PMI、FDI……当然了，这些最终都会影响到M1、M2的增速，并左右QDII和QFII和PE的行为方式……看哭了吧，这就是今天装逼的经济圈、金融圈，他们在创造汉语新词汇上太缺乏想象力了，所以那些繁琐的汉语表达方式，基本上被雪藏了。
投资圈眼下最新的话题是，在A股放量暴跌，成交5000亿的当天深夜（9月16日），就传出了消息：央行通过SLF方式，向5大银行各投放了1000亿资金，刚好也是5000亿。5000亿救了5000亿，所以9月17日的股市没有再表演跳水，而是暂时喘定。
9月17日全天，中国的财经记者们都忙着证实这个传闻，但央行守口如瓶。跟几个月前1万亿PSL贷款一样，到今天都没有正式回应过；但对于媒体铺天盖地的报道，也没有否认过。所以，可以猜想，这次5000亿SLF贷款最终也是只做不说。
那么SLF是什么，这5000亿到底意味着什么？
所谓SLF，中文名称比较繁琐、累赘，叫“常备借贷便利”(Standing Lending Facility)，是全球大多数中央银行都采用的货币政策工具。2013年，中国央行也宣布推出了这一工具，跟它同时降生的还有SLO，中文名称是“公开市场短期流动性调节工具”(Short-term Liquidity Operations)。两者的共性，都是在金融机构缺少资金的时候，向央行借款的方式。区别是，SLF更为长期，一般为1到3个月，金额会比较大；SLO则一般不超过7天，金额会比较小。
后来，央行又推出了PSL（抵押补充贷款）。PSL跟SLF相比，又有所不同。PSL期限更长，可以长达3年，金额也比较大，而且由央行主动发起；SLF刚刚说了，一般是1到3个月，一般由商业金融机构主动提出。这两个货币工具，都带有定向宽松，定向调节市场利率的作用。
由于外汇占款逐步走低，中国货币发行方式面临新的变化，将可以有更多方式，也更为主动。今年上半年，广义货币（M2）增速为14.7%，明显超过了政府工作报告里设定的13%，以及最近几年同期的增速。所以到了最近两个月，央行开始踩刹车。至8月底，M2增速只有12.8%，明显收紧了资金。M2少了，经济马上就还以颜色，各项指标全面下行。
尤其是9月16日股市的暴跌，显然对管理层造成了巨大的心理压力。所以，5000亿SLF出来是理所当然的。
但这不意味着中央货币政策掉头，这仅仅是“巴掌打过”之后的“抚摸”，属于安慰性质。李克强总理一周前刚刚在天津达沃斯论坛上表态，用“强改革”而不是“强刺激”来解决问题，立足长远。
不算两次定向降低存款准备金率，以及调整存贷比。仅仅是给国家开发商银行的1万亿PSL“棚改”专用资金，以及此次给5大行的5000亿SLF，就相当于全面降低了1.5个点的准备金率。但需要提醒大家的是，这是在外汇占款不断降低的时候发生的。所以对M2的增加效应，会低于历史上的“降准”。也就是说，“此降准”已经不同于“彼降准”了。
但即便如此，管理层也不希望使用“全面降准”这一工具，在他们看来，“全面降准”和“降息”是大规模杀伤武器，等同于“强刺激”。而PSL和SLF这种“洋咒语”，念起来动静比较小，属于中小规模杀伤武器。既然作用差不太多，那么为什么不用大家不熟悉的工具呢？至少不会给人造成全面宽松的误解！
这样看来，不到万不得已，“全面降准”和“降息”是不会有的。面对中国经济这个病人，管理层的思路是：尽量降低药量，能不用药最好不用药，希望它自己能强壮起来。这种痛苦的、琐碎的博弈，将在未来一两年反复进行。
至于股市，今年最痛快淋漓做个股的时候，似乎已经结束。但大盘会在政策底（2000点！）和市场顶（2350？）之间，反复纠结。这就是所谓的“鸡肋行情”吧。而楼市，一线城市和少数强二线城市会继续放量，绝大多数地方将继续低迷。
