2014年，全球经济不太可能加速发展。期盼美国经济达到逃逸速度（escape velocity）的希望也不会变为现实。安倍经济学在2014年可能会不了了之。新兴经济体的增长将继续维持低速。按照当前汇率计算，2014年全球GDP的名义增长率将在2%左右。
信息技术驱动的全球化使得需求刺激和供给反弹间的反馈回路短路。过去五年的经历证明，任何需求刺激带来的增长反弹都是暂时性的。
控制住房、医疗卫生和教育等不可贸易商品的成本，是经济竞争力和可持续发展的关键。任何依靠这种不可贸易商品的通胀来实现增长的经济体，最终将会付出低速增长的代价。
凯恩斯主义走到头
2014年伊始，很多人希望就像以往一样，美国经济强劲到能够带动全球经济增长。美国经济在去年三季度保持了强劲的增势，就业数据也表现出色。这一喜讯在上周被异常糟糕的非农就业数据打破，一些人把这归咎于寒冷的天气，这或许有些道理。但人们对于美国经济增长动能巨大的观点已出现动摇。
“逃逸速度”这个概念已经在美国流行起来。这其实就是用一个好听的方式描述经济可以在不被刺激的情况下实现加速。随着美联储迈出缩减量化宽松政策的第一步，投资者和投机者们需要一些心理建设来继续留在游戏当中。“逃逸速度”概念就是在这一背景下兴起的。
尽管我们还没有一个确定的答案，我相信美国经济2014年很有可能保持2013年的增速，即2%到2.5%之间。美国经济重回20世纪90年代的发展势头将只是一个幻想。
安倍经济学失败
日本经济已经连续两个季度实现高增长。很多人开始相信安倍经济学的作用。但数据在2013年三季度已回落到日本较为正常的1%的水平，四季度也很有可能如此。金融市场由于增长势头放缓，近来已开始摇摆不定。但日经指数仍然处在一个较高的水平。太多人已在安倍经济学下有了既得利益，很多人相信安倍经济学会为任何可能的危机纾困。当糟糕的数据再维持两个季度，纾困将会开启。
安倍政府一直要求日本企业给员工加薪，以维持经济的发展动力。即使薪资水平真的提高，由于人们知道这是被迫的而无法持续下去，他们为什么要把更高的工资转变为消费支出呢？
我对于有那么多的投资人会被安倍经济学所蒙蔽感到吃惊。大多数在日本投资的国际基金都在全力以赴地试图将日本市场推销给散户投资人。这就是日经指数一直保持在高位的主要原因。我怀疑自身利益是该基金行为的主要动力。这种基金已经萧条了很长时间。这是他们希望搭上安倍经济学好时光的原因。更重要的是，那些努力推销安倍经济学的人可能根本就没有投自己的钱。
安倍经济学只不过是过去二十年里执政党一直采取的刺激伎俩。日本央行的量化宽松并不是什么新举措，只不过这次比以往的规模更大罢了。这次取得的效果就是日元兑美元汇率下降20%，但这之前就已发生过。就连结构性改革的讨论也不是新的，以前就有并且基本只是讨论。到目前为止，安倍经济学里的结构性改革仍是纸上谈兵。这种明显的失败并没有吓走投资者。我猜他们实在不想中止这一盛宴，并愿意为此忽视任何问题。
日本的失业率很低。宏观政策刺激不是正确的办法。日本的通缩仅仅反映了日元的水平，它并没有造成恶性循环。解决通缩只是让日元贬值，并不能解决增长乏力的问题。
安倍经济学泡沫很可能在2014年破裂，表现形式是日经指数下跌30%。日本的根本性问题是日本企业的死板固化。无利可图的行业还是依靠低成本的债务生存，且不考虑股东的利益。其电子行业就是一个很好的例子。全球化使得日本的很多行业丧失了竞争力。石化行业很有可能是下一个。
就像德国在过去十年里做的那样，日本的解决方案应该是关闭不具竞争力的行业，将资源转移到有竞争力的行业。将日本问题归结于宏观问题纯属误导。
全球增长乏力
全球经济约三分之二是发达经济体，三分之一是发展中经济体。2014年发达经济体可能增长1.5%，其中美国增长2.5%，欧洲和日本增长1%。新兴经济体与去年相似可能增长4%。全球经济总体有望增长2%。
去年全球贸易约增长4%（以美元计算），大致与名义GDP增长率持平。2014年将很可能维持在这一水平。这个状况可能会让对贸易复苏寄予厚望的人再次失望。
全球贸易是经济增长的助推器还是结果？从目前的情形来看，是后者。在2008年金融危机的之前十年，贸易一直推动着经济增长。跨国公司纷纷发展多元化的生产基地和市场，这些活动导致贸易增长率远高于GDP。贸易增长的黄金十年可谓百年一遇。
大宗商品的高价催生了对于该行业的投资热潮。2008年的危机使得该趋势中断。在接下来的三年时间里，这一热潮很快恢复。大量资金涌入高风险项目。大宗商品经济体所面临的风险是这一投资泡沫的破裂，而价格下降将导致收入减少。
澳大利亚由于其矿业投资泡沫破裂，将会面临经济下滑。最糟糕的情况会在相关的不良资产被清除出金融系统后发生。
很多非洲经济体今年的情况可能会非常严峻。非洲已出现了一股淘金热。大型矿业企业投入了大量资金。一旦投资停止，可能会有很严重的后果。很多非洲经济体由于新资本的流入，成本基础已大幅提高。要使成本降回原来的水平将十分困难。
2014年，非洲的发展可能不会受到太大关注。非洲还不是一股主要的经济力量，不会对全球经济产生太大影响。但是，这是一个很重要的人文故事。过去十年，非洲实现了很好的发展。但非洲花钱花得太快了，已造成通胀和财政压力。一旦资金流入收紧，危机可能就会爆发。
各扫门前雪
当结构性障碍成为经济增长的主要障碍时，刺激（即使是有效的也）只能发挥临时性作用。2008年全球金融危机后，所有大经济体，尤其是中国和美国，实施了大规模的刺激。刺激政策的全球性效果催生了两年的快速增长。当时本是结构性改革的良机，但不幸的是，没有人愿意在好日子里做出最痛苦的抉择。
全球刺激已近尾声。中国和美国将削弱刺激力度。欧元区不会有任何显著动作。欧洲央行可能会将目前25个基点的利率减少到零，但这不会产生多少实质性影响。日本的新刺激计划未必能抵消消费税增加产生的影响。巴西、印度、印度尼西亚和其他主要新兴经济体可能会继续提高利率以应对热钱的流出。
一个大的全球贸易协定有可能为全球经济注入活力。然而，最新的世界贸易组织（WTO）协议太薄弱。这表明WTO制度已被卡住，不再是一个能推动贸易增长的平台。与此同时，以美国为首的跨太平洋伙伴关系协定（TPP），以及美国与欧盟的自贸（FTA）谈判也卡住了。今年乃至短期内，全球将不会有大的贸易协定来拯救全球增长前景。
在一个疲弱的全球经济体中，任何国家要想成功，一个办法是让货币贬值。但毫无疑问，竞争性贬值最终会让每个人都受害。对新兴经济体而言，货币贬值通常会迅速催生通货膨胀，它不会带来好处。
惟一可行的方法是通过结构性改革提高竞争力。更高的效率能提高增长潜力。主要经济体中的大多数都能找到一个或几个制约增长的关键因素：美国的医疗成本、欧洲劳动力市场的僵化、日本的僵尸产业、印度的基础设施不足以及中国的投资过度。如果这些重大问题都得到解决，全球经济将能重拾4%的增速。
当然，协调一致的结构改革只是一个幻想。结构改革是痛苦的，人人都在等着别人成为第一个吃螃蟹的人。这样当别人的增长加速，自己也能分一杯羹。这样的激励机制导致大家都不进行改革，而是等待别人先行动。这导致了我们现在停滞不前。
中国应率先改革
中国是世界上最大的贸易国之一，但人均收入较低。因此，拖延改革给中国带来的危害比别的大国更大。经合组织（OECD）国家的人均收入是中国的6倍，停滞不前不会让他们的生活变得太糟。他们需要做的只是通过再分配政策帮助那些失业的人。
中国的债务增长速度远快于GDP的增速，OECD经济体则恰恰相反。如果世界长期停留在这个平衡里，中国很可能比其他国家更早爆发债务危机。这应该促使中国率先在国内外寻求解决方案。
中国应推动与欧盟的FTA，因为这是惟一可行且对全球经济有显著附加值的贸易协议。欧盟作为一个总体是一个比中国更大的贸易体。两者在贸易上的联姻会迫使其他国家也加入这一阵营。这将能实现WTO期望但未能实现的结果。
而在中国国内，在2020年前把投资规模额削减到GDP的30%是一个可行的目标，这可以孕育一个消费主导型增长周期。目前占GDP50%的投资规模太大，已超过实际所需，造成巨大的浪费。因此，削减投资并不会影响供应环节，而是把浪费转化为家庭收入和消费需求。中国经济可以通过该策略，恢复两位数的增长速度。
理想很丰满，现实很骨感。只要得过且过还有可能，真正的改革就很难落实。2008年金融危机爆发后，我曾预测政府推出大规模的刺激政策，其最终失败使世界经济走向滞胀。不幸的是，这仍然是最有可能的前路。
