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释放26万亿流动性,存贷比监管似有松动

近日银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(试行)》,此办法主要提及流动性覆盖率,《办法》引入了巴Ⅲ流动性标准的流动性覆盖率指标。流动性覆盖率旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产,能够在银行监管机构规定的流动性压力情景下,通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。银监会亦对流动性覆盖率规定了与巴Ⅲ相一致的过渡期,即商业银行流动性覆盖率在过渡期内,应当于2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。银行流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%,流动性比例应当不低于25%。又表示,目前44家银行都已经达到今年年底的流动性覆盖要求。

早在2012年7月就传言银监会将取消存贷比考核,此次银监会重点提出流动性覆盖率,让人猜测是不是要取消存贷比考核,为了回应这种猜测,银监会特别在《商业银行流动性风险管理办法(试行)》的新闻发布会上口头指出,信贷比考核不会取消。中国人喜欢说一套做一套,如果真的还坚持信贷比严格考核,那么新推出的流动性覆盖率似乎没多大必要,众所周知,全球大部分国家的银行都没有存贷比这个考核指标,而是采用流动性覆盖率这个指标。当然,国外的金融监管机构仍然会统计存贷比,但不会有硬性规定比例,而中国是在20年前规定,银行存贷比不能超过75%,这个比例坚持了20年。

存贷比考核一直被质疑其必要性和有效性,银监会也一直有意取消,但是更高层面的决策层不同意取消。2010年新年伊银监会曾下发《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》,明确表示,将允许符合条件的中小银行适当突破存贷比的限制。所谓存贷比(Loan-to-deposit Ratio),顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值,即银行贷款总额/存款总额。

进入2013年以来,中国金融领域发生重大改变,互联网金融与货币基金无缝对接,T+0模式大量吸收活期存款,活期存款快速流失,银行为了达到存贷比考核指标,不得不花高价来吸收存款,这一方面推高了银行的资金成本,推高金融市场实际利率,实际利率在2013年提高了大约1.5%左右,相当于加息6次。这使得贷款意愿下降,经济在2013年下半年低迷。另一方面,银行开始频繁钱荒,银行股价节节下跌。商业银行一致要求银监会放开存贷比考核。欧美的银行存贷比都非常高,因为欧美的储蓄率很低,存贷比超过100%很常见,甚至超过150%,银行经常在银行间拆借市场获得资金来放贷。

2月份不同寻常的宽裕流动性很可能是放松存贷比的结果

春节过后金融市场的流动性异乎寻常的宽松,1月份银行疯狂放贷达1.32万亿,社会融资规模达2.58万亿,创有记录以来新高,依照常理,银行应该会明显流动性不足,但是没有,不仅没有,流动性还很充足,尽管1月份存款流失9400多亿,尽管央行在上周净回笼4500亿资金,尽管央行本周展开480亿正回购回笼资金,尽管融资额天量,但市场上的流动性仍然非常宽松。上周深圳的债券逆回购市场R-001收盘竟然是0.02%,几乎是0利率,比欧元区都提前实现0利率。Shibor全线连续13天大跌,国债逆回购市场利率徘徊在1.8%-4.5%之间,7天质押回购利率也是连续下跌,余额宝的收益率,理财产品的收益率都开始连续下跌。

股市成交量也大增,银行股一路高歌,中信银行连续涨停,一扫以前的萎靡不振,原因很可能是银监会放松存贷比监管,睁一只眼闭一只眼,或者把同业存款认定为一般性存款,可以计算入存贷比考核。

放开存贷比,释放数十万亿流动性

1月份银行人民币存款余额大约103万亿,按照存贷比75%的红线,放开存贷比红线,将释放257500亿的流动性,甚至可能更高。此举一石三鸟。首先让银行业绩大好,银行可以放贷更多,利润自然增加更多。其次,流动性充裕等于变相降息,至少是连续降息6-7次,大大刺激了融资需求,各种贷款会大增,信贷消费会大增,房贷利率会下降,房地产市场会更好。再次,银行摆脱了来自互联网金融的追杀,银行可以对高价资金说不,余额宝们无法再争取到更高的协议存款利率。因为银行不需要那么多存款了,甚至没存款一样可以放贷了,空手套白狼。再次,短期内不再有钱荒,每年月末季末都要为了存贷比拉存款造成钱荒,放开信贷比,何来钱荒?再次,股市大涨,资金面宽松,为了寻求高收益,大量资金涌入股市和各种金融投机市场,股市量价齐升,尤其是银行股。最后,经济立刻进入火热状态,各地项目迅速获得资金,经济不是火热,会立刻过热。

快乐至死

放开存贷比考核或者说放松存贷比考核,这将刺激银行疯狂放贷,企业和个人疯狂贷款,经济短期会出现超级繁荣,各地开建项目暴增,股市暴涨,汽车、房地产消费类市场会异常火爆。隐患就是恶性通货膨胀和天量呆账坏账,20年前之所以设置存贷比红线,就是为了防止80年代末90年代初的恶性通货膨胀和天量坏账。同时,超宽流动性降低实际利率,打击了热钱进入中国的意愿,会导致人民币贬值,自春节后,人民币快速贬值,贬值会刺激热钱流出中国,反过来,流出热钱会加速贬值,恶性循环开始.

今年春节罕见的猪肉和鸡蛋价格下跌,PPI连续24个月下跌,有通缩的迹象,股市也一直低迷。因此存贷比放开初期,经济大繁荣,央行和高层不会太在意,但是一段时间后央行和高层不会坐视隐患不顾,可能会突然要求加强存贷比监管,银行过惯了流动性宽裕的好日子,难以适应紧缩,可能造成极度钱荒,隔夜拆借利率100%都借到钱,钱都用光了,金融领域会出现系统性风险。顺便指出,央行和银监会常常是对立的,央行负责金融系统安全,银监会负责监管银行,但基本上类似于银行利益集团代言人的角色.

快乐至死,中国人的一贯原则。

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