周五（12月20日）沪深指数小幅高开，随即跳水，尾盘出现戏剧性一幕，沪指收跌超2%。沪指本周累计跌幅5.1%，创31个月单周最大跌幅。
尤为引人注目的是银行板块。中信银行、建设银行尾盘成交价格一度触及跌停价位，中信银行收跌8.67%，建设银行收跌6.16%。银行板块出现如此反映，市场人士认为是对银行业“流动性崩溃的预期”。此前一日，因为资金市场再次飚高，一家大行竟然出现了备付金不足的流动性窘况，央行不得不当日进行SLO操作（所谓SLO是指参与银行间市场交易的12家主要机构，可以在流动性短缺或者盈余时，主动与中央银行进行回购或者逆回购的操作，操作期限一般不超过七天。）给市场输血，以缓解资金市场的紧张情绪。
12月20日，银行在历经前一日利率大涨、央行迅速放水平复的冲击后，于本日又迎来新一轮利率冲高。20日银行间货币市场利率一路飙升，质押式回购隔夜期最高升至10.00%，较开盘利率3.63%暴涨637个基点；7天期最高升至10%，较开盘利率4.98%大涨502个基点；14天期利率冲上12%，较开盘利率5.49%大涨651个基点。有交易员透露，有银行当日拆出同业7亿7天资金，利率高达15%。市场对资金极度渴求。
中国银行表面光鲜亮丽，骨子里是极度垃圾，数万亿资产的银行经常因为几十亿违约，你见过那个国家的银行每到月底季度底就会钱荒？地球上只有中国，银行早就过度放贷，资金链崩的非常紧，央行2000亿加财政存款2万亿，杯水车薪，根本不够用。
中国的金融机构危如累卵，那些看起来巨无霸级的数万亿，十几万亿资产的机构，可能会因为一笔几十亿的资金违约而崩溃，不要忘记银行资产负债率基本都是超过100%的。
钱去哪儿了？
这种背离持续好几年了，现在愈加严重：从数字上看，央行释放出的流动性不少；从市场上看，钱越来越紧张。
有人说美国退出QE，因此资金先知先觉流出了；有人说利率市场化进程驱动利率水平提高，存款追逐收益率跑了；有人说是资金空转，发出来的钱就在金融市场和房市几头打转，没有进入实体经济。
这些也许都有，但钱紧，主要不是因为流出去了，数字不支持这种看法；更不是因为资金没有进入实体经济；相反，钱紧最看得清楚的原因，正是大量的钱进入了实体经济，然后就死在那里了。一位做投资的朋友说：大量的投机和旁氏借贷人吞噬了信用，只吃不拉，如同神兽。
这太抽象，一个做生意的朋友就讲得具体：他的行业里有一些超级玩家，杠杆极大，持续亏损，但始终能得到银行支持。他曾经以为自己坚持住，等这些玩家倒下，行业可以回归正常。几年下来，这些玩家屹立不倒，同样玩法的新玩家还层出不穷。“等他们退出等不起，我退出吧。”
没有人天真到相信银行的资产负债表像看上去的那么健康，但钱荒复钱荒，提示人们，银行的资产负债表也许比最糟的想象还要糟。那些不良资产，在报表上还不存在，却已经在吞噬银行的信贷能力——这就是钱荒的真相。
