进行了半年之久的IPO专项财务核查的自查工作，终于在5月31日九时收官。根据证监会提供的数据，在IPO自查收官前一周内，递交终止审查申请的拟上市企业家数达到了49家。而因财务专项核查而退出IPO排队大军的企业已多达221家。一切似乎整装待发。有人期待，经过了严格财务审查的上市公司至少都是”好学生“。
与此同时，中国证监会第十五届主板发审委日前也已成立，证监会聘任25人为第十五届主板发审委委员，其中24人为第十四届主板发审委委员续聘。
业界对此产生质疑：因为发审制度的潜规则，在外界看来似乎难以言传，在行业内是可循的秘密。发审制度不改变，发审委员也几乎未变，规则能变吗？长期以来，操持着新股生杀大权的“发审委”，成为了中国最大“造富工厂”的“核心部门”。在过去N年内，无论外界如何质疑、炮轰，发审委机制依旧屹立不倒，新股发行审批制度换汤不换药，顽强生存。
一位经历新股发行制度多轮改革的业内人士就指出，在现行核准制度下，发审委对新股发行的审批过程已形成完整利益链条，面对势力强大的既得利益群体，他对IPO的前景感到悲观。
以前一份”发审委“名单就卖100万元
据财新网报道，以前发审委员上会名单是保密的。一位财经公关公司总经理回忆说：“那时费了九牛二虎之力。有公关公司派四五个人天天盯在证监会门口，看发行部的人抱着企业发审材料出来了，就派人跟上。如果材料送到财政部了，那就是财政部的那位发审委员审；材料送到发改委了，就是发改委的那位发审委员审。虽然是笨办法，但很有效。一份名单可以卖一百万元。”
如今，发审委员的名单公布在证监会官网上，问题变成了如何能在发审会前见到发审委员。
“只要能介绍发审委员见一面，我们给中间人10万元费用，给发审委员30万元。”一名浸淫发审灰色产业链多年的中介人称。在业内排名前五的几家财经公关高管均表示这是时价，且公司内部有专人负责，单线行事。
投行手中的发审部门名单会细化到个人背景、家庭结构、孩子是否结婚、是否有孙子……以便精确服务，这样的资料往往成为资本市场部内部争夺的秘密武器。
“说实话，我们在辅导期内一切行为的出发点，不是履行职业义务，而是让发审委满意。”一位大型券商投行人士表示。
一票三五十万属正常
财新网报道援引一位熟悉内情人士的话称，“大体来说，一票三五十万元属正常。每位委员平均每年审50家企业，80%的过会率。市场给每位发审委员一年的投票权估值1000万元。当然，有多少委员选择变现是未知数。但不是每位发审委员都收钱，收钱的也不会每单都收，得是信得过的关系，安全是第一位的。”
但是，据一位大型券商投行部负责人揭露，“以前发审委员都选大律所、大会计师事务所的人，现在会里也开始推选小所人士了。一旦合伙人被选为委员，律所、会计师事务所的生意立即火爆。送钱太直白，那就以各种方式曲线照顾委员的生意，这是大家心知肚明的潜规则。”
谁来安排这些隐秘的交易？“有人在证监会发审部门工作数年，不愿苦熬等待晋升之路，便下海或借以学界身份作为幌子，实则为市场掮客。他们非常熟悉上下几届发审委员，掌握丰富资源，为申报IPO的企业牵线搭桥，以曲折方式从中受益。”一位官员说。
“这些钱怎么送到位，我也不了解具体过程。我们第一次上会被否就是没搞掂相关人员。这次我们换了保荐机构，也提前与发审委员沟通了。”一家正准备二次上会的拟上市公司副总经理说。
发审会被否决的，半年后有第二次机会提交申请，95%的企业都成功二次过会。这成为市场质疑的重点。一位券商企业融资部总经理说，“才半年时间，这个企业本质就改变了吗？那些影响上市的重大关注问题因素都消失了？”
最关键11人
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发审流程原本秘不示人。2012年2月1日，证监会公布了发审流程的十大环节，但具体内容仍不为公众明了。这十大环节是：受理，反馈会，见面会，问核，预先披露，初审会，发审会，封卷，会后事项审核，核准发行。
市场对于发审流程，总结为“关键11人”。一位正在准备上市的民营企业副总经理总结为：“三大环节最重要，预审环节、初审会、发审会。也即11个人需要搞定，包括预审环节的两位预审员，初审会上的两位处长，发审会上的七位发审委员。”
发审委员敢实名投票吗？
虽然证监会有关部门主任对这种明码标价的说法公开表示了气愤，但自从证监会设立发审委制度以来，如何知晓哪位发审委员审哪家企业、如何认识发审委员并让其投下赞成票，是为IPO投行圈的追求。
“发审委的投票是个秘密，我想知道。”一位投行高管称。迄今为止，发审委的投票情况和工作底稿不向社会公开。业内希望，发审委应该向社会公开企被否决时的具体投票情况及会议答辩记录，这样可以有效减少寻租的可能。但是，他并不相信证监会愿意公开这一信息。多名证监会的官员表示，不愿意实名投票。
上海师范大学商学院副教授黄建中说，如果坚持发审制度，就需要落实发审委的责任。发审委权力很大，寻租空间很大，亦须承担相应的责任。发审委的投票结果应该公开，发审委员在发审会上关注的问题也应该公布，这对投资者有价值，可以警示风险，提升透明度。
“证监会发审享有巨大权力，再公开、再透明都不为过。阳光是最好的杀毒剂。”北京大学法学院教授郭雳表示。
