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向松祚再论大陆经济

昨天大陆网页传出知名经济学家向松祚的最新演讲。去年12月他发表的《中国经济40年未有之大变局》提出“中国GDP的增长数据为1.67%,而另外一种测算显示数据为负”的论述。最新的演讲是1月20日在上海一个投资峰会发表的。演讲的影片在大陆被屏蔽了。

在演讲中,向松祚提到现在中国从上到下都承认经济下行,他分析下行的原因有四,三个是国内因素,一个是国外因素。

国内因素中,他指出,过去十年以来,中国企业高速扩张,资产扩张,负债扩张,但靠的不是技术、增长动力、利润和自有资金,而是靠银行借钱,靠发债,靠影子银行。中国债务规模的恶性膨胀到什么程度,没有一个人说的清楚,他引述前总理朱镕基之子朱云来多次提到,中国债务的总额已经突破600万亿人民币。中国政府、公司、个人,全都通过泡沫、债务来扩张,这样的经济能够持续下去吗?若能持续就是天理不容。

最重要的国内原因,就是去年出现了稀奇古怪的消灭私有制的杂音,造成民营企业的信心遭受重创。他没有讲这些杂音是在什么背景下蜂拥而出的,但人所共知的是习近平的学马克思所掀起的极左思潮。马克思的核心思想就是消灭私有制。

国外原因就是中美贸易战。他说3月特朗普宣布开打后,中国许多人都变了贸易专家。经济贸易是很复杂的,许多人当专家却只有一篇文章较实际,就是问贸易战谁的损失大?谁能够承担损失?

四个导致2018年经济下行的原因,背后有深层次的、根源性的长期因素。

这些因素2019年还存在不存在呢?改革开放是靠释放民营企业来取得经济发展的。2019年民营企业的信心是否能恢复?尽管总书记在去年10月给民企派定心丸,但他自己同企业家接触较多,感觉他们的信心最多恢复30%。世界上的事物是不可逆的,一旦杯子打破了就很难复原。

股市能否起来?中国股市的核心问题是,2017年上市公司全部利润3.3万亿,上市的银行和房地产公司拿走全部利润的2/3,其他公司利润极少,并且利润是造出来的。这样的利润结构怎么可能有牛市?

2019年还有几个严重的灰犀牛,比如房地产。对人口大幅度流入的城市,也许房价不再下跌。但现在中国有几个城市仍存在人口的大幅度流入?现在中国老百姓的财富80%是房地产,房地产的市值已经高达65万亿美元,相当于全世界所有发达国家约一年的GDP总和。而房租收益平均不到2%。未来房地产的真正需求在哪里?他说,当一个东西上涨的时候,你会想一万个一亿个理由说它会上涨。但这是一种集体性幻觉。

向松祚说,中国人玩债务,玩金融,最终是建立在沙漠上的海市蜃楼,很快要全面崩塌,这个崩塌就是明斯基时刻。所谓明斯基时刻,就是突然有一刻大家意识到,所购买的资产变得一钱不值,人们对所有金融资产都失去信心,会疯狂地逃走,却没有一个人逃得出去。

向松祚认为,中美贸易战可能会达成一些协议,2019年的经济形势说不定稍稍回暖,但整体上中国经济结构没有改变,他提不出乐观的理由。

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