摘要
8月中旬已过，从中观高频数据来看，经济供需双弱的格局并未有所改善：一方面，三四线地产销售放缓拖累地产销售下滑，而乘用车批、零跌幅双双扩大，且下游行业库存均明显偏高，表明终端需求仍在降温；另一方面，虽然受供给侧改革减少供给影响，部分行业开工率仍高，但8月发电耗煤增速或转负，意味着工业生产整体显著下滑，在需求持续回落的背景下，工业生产的下滑只是时间问题。
当前一线城市房价上涨势头得到一定遏制，但北京房租的超预期上涨再次引发关注。房价高企导致我国住房租售比一向偏低，但如果不大幅增加廉价公租房的供应，反而采取租金向房价靠拢的方式来提升租售比，则势必抬高居民生活成本，在引发物价上涨的同时，进一步挤出消费、拖累经济，向滞胀方向恶化。
需求：下游地产、乘用车、家电均走弱，文娱尚可。中游钢铁、水泥、化工均走强。上游煤炭走强，有色、交运走弱。
价格：7月70城房价涨幅续升，上周国内生资价格涨多跌少，国际油价回落。
库存：下游地产回补，乘用车偏高。中游钢铁、水泥、化工均处低位。上游煤炭有平有补、有色分化。
下游行业
地产：8月上中旬41城地产销售弱，上周百城土地成交反弹。8月中旬41城地产销量增速反弹至5.1%，但上中旬销量增速3%，较7月明显回落，其中一二线城市增速因低基数仍维持高位，而三四线城市销量跌幅扩大。上周百城土地成交面积反弹，同比降幅也有所收窄，但溢价率大幅回落。今年4月以来，百城土地成交面积增速见顶回落，土地溢价率也在6月以来持续下滑。上周十大城市商品房库销比升至41.9周，前期房地产销售低迷已传导至土地市场。
乘用车：8月前三周乘用车批零增速偏弱，开工率继续回落。8月前三周乘联会乘用车批发、零售增速分别为-15.3%、-16.4%，跌幅仍在两位数以上，指向终端需求依然偏弱。而8月以来半钢胎开工率也是逐周下滑，前三周均值68.6%，明显低于7月的71.9%，反映生产端也有所放缓。行业供需双弱的格局反映贸易摩擦对车市的影响仍未消除，而乘用车销售低迷也拖累了消费整体的增长速度。
家电：7月三大白电产量增速涨少跌多，空调厂家销量负增长。7月三大白电产量增速涨少跌多，其中空调和冰箱产量增速分别为3.8%、-7.3%，均大幅下滑，仅洗衣机产量增速升至-3.6%，但仍是负增长。而7月限额以上家电零售增速也创新低，指向行业供需两弱。家电产销量增速下滑主要受前期地产销售低迷、去年同期高基数影响。7月产业在线空调厂家销量增速转负至-2.6%，带动库销比回升至0.63，处于历年同期高位。
文体娱乐：上周电影票房人次同比增速转正，需求表现尚可。上周电影票房收入和观影人次环比增速分别回落至-9%、-8%，同比增速分别为29%、22%，双双由负转正，指向需求表现尚可。上周电影市场百花齐放，除《一出好戏》以5.8亿的单周票房收入继续保持票房冠军外，《巨齿鲨》、《欧洲攻略》、《快把我哥带走》、《精灵旅社3》、《西虹市首富》和《新乌龙院》六部电影票房收入均突破亿元。
中游行业
钢铁：上周钢价继续上涨，开工率持平，社会库存略有回补。上周钢价继续上涨，但螺纹、热板涨幅不一，而原材料价格继续走高，因而吨钢毛利走势分化，螺纹升、热板降。8月上旬重点钢企粗钢产量增速3.7%，较7月下旬略有回升，但仍低于7月，而上周高炉开工率低位持平在66%，均指向供给依然偏紧。上周钢材社会库存虽略回补，但处于历年同期较低水平，指向需求淡季不淡。需求稳、供给紧，令钢价上涨。
水泥：上周全国水泥均价由降转升，库容比有所回落。上周全国水泥均价有所回升，环比增速0.85%，由负转正，库容比58.6%，略有下降，仍处同期历史最低位。8月中旬，受台风和降雨影响，尽管下游需求环比提升不明显，但受益于低库位以及企业自律限产收缩供给驱动，部分地区水泥价格开始反弹，预计后期随着下游需求不断恢复，水泥价格将继续保持稳中有升态势为主。
化工：上周PTA产业链价格升，负荷率同期高位，库存仍低。上周PTA产业链产品价格涨势依然强劲，涤纶POY、聚酯切片、PTA均加速上涨、创下近4年新高。上周PTA产业链负荷率涨少跌多，前期因检修回落的PTA工厂负荷率上行，而聚酯工厂和江浙织机均降，但整体都处在历年同期高位。上周涤纶POY库存天数持平在6.5天，创历史同期新低。价格涨、开工旺、库存低，指向行业景气依然向好。
电力：7月工业用电量增速再降，8月上中旬发电耗煤增速转负。7月工业用电量增速继续回落至4.5%，与发电量及发电耗煤增速走势一致。8月中旬发电耗煤增速下滑转负至-5.5%，上中旬增速-0.4%，也较7月明显回落，指向工业生产仍在减速。虽然受供给侧改革减少供给影响，目前部分行业开工率仍高，但在需求持续回落背景下，工业生产的下滑只是时间问题。
上游行业和交运
煤炭：上周煤价有平有升，电厂库存回补、钢厂库存走平。上周煤炭价格有平有升，其中秦皇岛港煤价格有所回升。8月上中旬六大集团发电耗煤增速较7月大幅回落，令电厂煤炭库存继续被动回补，上周电厂煤炭库存天数回升至20.3天。重点钢企粗钢产量增速略有回升，但反弹仍弱，钢厂补库意愿不强，上周钢厂炼焦煤库存天数走平在14.1天。
有色：上周LME铜、铝价格均降，铜库存升、铝库存降。上周基本金属价格普遍下跌。土耳其里拉大幅下跌，新兴经济体货币贬值令市场恐慌情绪加剧，Escondida工会工人对必和必拓新工资提议表示满意，均令伦铜价格承压下行。高温天气令需求转淡，下游疲软令铝价也有所回落。
大宗商品：上周原油价格回落，CRB指数下行，美元指数回升。上周原油价格有所回落，土耳其里拉贬值推动美元走强、加拿大石油设施预计9月完全恢复、OPEC组织7月原油产出增加，均令油价承压回落。上周CRB均价下行，土耳其危机向新兴经济体波及，市场避险情绪走强推动美元指数回升。
交通运输：7月货运量增速微降，“公转铁”令铁路货运增速领跑。7月货运量增速微降至6.2%，其中公路、民航货运量增速分别回升至6.4%、7.8%，而铁路增速略降至8.7%。值得注意的是，4月以来铁路货运增速持续高于公路，7月也是如此，说明“公转铁”趋势并未发生根本改变。上周集散运表现均佳，BDI和CCFI指数双双回升。上周公路物流运价指数回升。
