经过8月初两星期的震荡后，全球金融市场近几天似乎稍为回稳，两大震央：土耳其里拉危机及中美贸易战有改善迹象。当中，土耳其里拉弱势虽未扭转，但至少没有再像月初那样几天之间下跌两成。中美贸易战方面，两国开征新关税的势头还未过去，但中断超过一个月的贸易谈判将恢复，希望收窄分歧。然而，这两个“震央”都有深层的政治经济原因，不容易甚至不可能短时间内回复正常，当前的缓和只能是下一波震荡前的平静。
先说土耳其里拉危机。它既涉及新兴经济体贪胜不知输大规模举债的问题，更有强人埃尔多安好大喜功乱搞经济之祸。前者令土耳其企业累积大量外币特别是美元债务，今年以来的贬值潮（里拉今年来下跌四成）已令债务负担百上加斤，还款能力则大大削弱，大批企业可能因资不抵债、无力偿债而倒闭，形成倒闭与失业的风潮。
即使勉强能挺住第一浪贬值冲击的企业也会因经济前景欠佳而变得审慎，不肯增加投资，甚或收缩以自保。这样下来，里拉贬值危机势将令土耳其经济在今年底至明年初陷入严重衰退。国际资金最爱落雨收遮，眼见土耳其经济景气大坏，他们不但不会愿意对该国投入新资金，连原本已确定的投资计划也会放慢及叫停。换言之，资金流入土耳其将大减，为免里拉贬值造成损失的资金则源源流走。在入少出多下，里拉贬值趋势难解，间中更可能因政府官员不当言论或个别消息而出现暴跌，令人心及市场更虚怯，更难翻身。
要扭转这个恶性循环，关键在于从市场以外找到一笔紧急周转的资金，以往最常见的是找IMF或经济大国出手提供优惠条件贷款，确保政府及企业有周转及喘息空间，再透过增加出口赚外汇扭转资金入少出多的情况。偏偏在这时候出现第二个困难，那就是强人埃尔多安令土耳其跟美国交恶。
美国对IMF决策有实质否决权，特朗普政府本已不愿出钱帮助其他国家，美土交恶下更不可能伸出援手。另一方面，埃尔多安也未必肯不顾面子向IMF求助。少了这笔外来的“救命钱”，土耳其里拉弱势根本不可能扭转。
中美贸易战同样不乐观。首先，谈判虽算是重开，但层级极低，只是副部长级的对话，情况就如同预备会议的预备会议那样。试想，上一回国务院副总理、习大大亲信刘鹤亲自出马到美国谈判，带回的是一纸空文，美方根本没有同意停止贸易战，反而接二连三出招扩大打击面，从新关税到限购新科技到逼科技产业改革都有，教中方难以招架，人民币则跌个不亦乐乎。若果有莫大政经影响力的刘鹤也消除不了双方的分歧，摆不平争端，连名字也不大清楚的副部级官员如何能打破缺口！
中美皆不会轻言让步
或曰，今次是试探性的磋商，摸摸底看看双方谈判的意愿再走下一步，没结果不足为奇。这样的说法是阿Q式的自我安慰。中美今次角力绝不仅是贸易磨擦，也不纯然是贸易不平衡的问题，更涉及美方要算中国入世20年的旧账。美方各级官员都认定今次贸易战是促使中国真正开放市场、尊重知识产权、放手让国际企业打进中国的最后机会。若不能在今次打开缺口，促使中国市场开放，再过几年美国可以打的牌、可以动用的政策工具便少得多，甚至难再作出类似要求。
因此，美方今次除了特朗普要扬刀立威外，更涉及长远的国策与政策调整，政府上下不会轻言在贸易谈判中让步。另一边厢，习近平的中国政府也不肯硬食美国的条件以免削弱对经济、产业链的全面控制。在两方各不相让下，通过谈判达成协议结束贸易战的机会甚微，更不要说区区副部长级对话了。
