3月迄今，摩根大通眼中的散户投资者似乎变化无穷，但他们对机构投资者的看法却是一成不变。
初入3月，摩根大通警告称，基于最近“散户投资者的不稳定行为”，将散户视为边际买家的想法十分危险。但3月16日当周ETF流入净资金超过400亿美元，创历史新高。摩根大通随后认为，尽管机构投资者仍在继续悄然出售所持股票，但散户投资者仍是股市的边际买主。
然而，在机构投资者方面，摩根大通很早就指出，无论散户有何动作，机构投资者似乎都提不起兴趣再度入市。自2007年上一轮市场峰值至今，机构投资者一直在悄悄向散户变卖资产。
摩根大通分析师Nick Panigirtzoglou在最新研报中指出，“机构投资者持续在拖市场的后腿，在过去的几周里，他们的表现尤为谨慎。”
其原因何在？摩根大通作出分析称：
“首先，宏观经济力量支撑度下滑。全球经济周期性势头减弱，贸易战升级加剧宏观经济下行风险。3月22日，法国、德国、欧元区陆续公布了3月PMI数据，欧元区私营部门商业活动增速降至一年多来的最低水平。
其次，机构投资者认为，股市不再具有上行动力。因此，追求长期收益的投资策略不再具有以前的吸引力。
再者，股票估值仍存在泡沫，因此，自今年1月26日巅峰以来，9%的股市回调并不足以触发市场抄底。”
Panigirtzoglou警告称，无论机构投资者是出于什么原因如此固执而谨慎，都将为股市带来负面影响。摩根大通首席技术分析师Jason Hunter则给出了更为直接的警示：如果标普500指数跌至2610点以下，投资者们应该“见坏就收”。
接下来股市会怎么走？摩根大通认为，目前最大的短期风险在于，股市会否再次失守2月8日创下的新低？如果股市重回低点，投资者或将“投降”退市，未来股市或将面临比下滑10%更为严重的回调。
一旦机构投资者和散户全都“溜了溜了”，企业债券收益率飙升，股票回购越发昂贵，那么就只剩下一个问题：谁来抄底？
摩根大通总结称，越发忧虑“机构投资者顽固的审慎态度成为股市近期的重要阻力”。但更糟糕的是，如果标普500指数再跌1%至2%，失守200日均线并打破二月初的新低纪录，此前没有把握时机撤离市场的机构投资者恐怕不会再对市场存有耐心了。
