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川普税改来了,企业钱回美国的新时代

美国总统川普终于在白宫签署念兹在兹的税改法案,川普税改可说是大减税,美国联邦企业所得税率由35%降至20%;过去美国企业滞留海外的利润,企业不论是否汇回,都必须要一次性交8 ~15.5%的税率,之后,就能自由把囤积海外的大量现金汇回美国,此后,美国改行“属地制”征税原则,未来美企的海外利润只需在利润产生的国家缴税。

税改之前,美国企业若要汇回海外获利,可能必须缴交35%之多的企业税,因而囤积大量资金在海外,光是5大科技公司苹果、微软、思科、甲骨文、Google母公司Alphabet,在2017年底总计囤积5940亿美元在海外,大制药厂娇生、美国默克、辉瑞,也囤积大量海外资金,总体来说,据信评机构穆迪统计,美国企业在海外总计有1.4兆美元资金,现在只需15.5%就打发,很明显的,美国企业将有一股大汇回潮,预期10年内汇回款产生的税收,将高达3390亿美元,许多企业也在财测上预先准备这笔税款,高盛表示将产生50亿美元的一次性税款支出。

过去苹果执行长库克不断抱怨美国税制让他无法汇回海外资金,否则将遭扣35%高税率,如今终于如愿以偿,市场预期苹果将会将囤积海外的巨额资金全数汇回美国,其他美国企业也将如此,这一大笔巨款,到底将如何运用?最有可能的是用来分发股息,以及买回股票,提升股东权益,苹果早已经有相关计划,如今海外资金汇回,计划只会更为加速加大进行,其他企业状况也相同。

估计美国企业海外汇回资金中,将有8750亿美元用来买回股票,预计将使得美股在2018年大涨70%,上次美国祭出税务特赦政策是在2004~2005年,当时股市就大涨了7成。这股热钱对美国股市来说可真是一场超大及时雨,因为随着美国股市持续上涨,企业买回股票的力道缩手,至2017年9月底的财务年度,仅买回5554亿美元,几乎回到2013年的低点,如今又添加一股买回资金生力军,让美国股票成为更受投资人青睐的投资标的。其效果马上反应在美国股市上,各大指数全面翻扬。

美国企业资金大举回流,对美国股票投资人或许是一大好消息,对全球就不见得,这么庞大的资金流一口气全倒灌回美国,首当其冲的是过去许多避税天堂,势必面临存在价值的挑战;其次是美国过去因为企业税过高,造成企业安排“被购并”于外国企业,成为跨国企业后将总部设在低税率国家,所谓“税负倒置”的乱象,如今过高税负造成的不正当诱因消失,专门安排跨国购并的相关金融产业链也将丧失生意,同时许多税负倒置国如爱尔兰,可能面临美国企业不再需要税负倒置后,将总部迁回美国的压力。

全球主要经济体也都将感受到资金抽离的影响力,美国市场与投资环境优于许多国家,税负调降到20%后,连税都还比较低,此外企业还可全额抵减购置新设备的费用,不仅美国企业要回流,连各国企业也跃跃欲试。

白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席凯文‧哈瑟(Kevin Hassett)曾于2017年11月底时,说明川普税改的着眼点在于,过去8年,美国企业利润年增11%,但美国实质薪资却没有成长,川普政府认为其主因之一,是美国企业海外获利为了避税,不汇回国内投资,没有投资,自然没有就业与加薪。

有许多经济学家不同意这个看法,因为海外避税已经几十年,获利与薪资脱钩是近8年的状况,此外,美国近年来处于充分就业,各行各业缺人极为严重,但是薪资还是不上涨,因为劳工缺乏经济体所需要的技能,所以无法应征缺人的较高薪工作,而由于缺人使得企业无法发挥最大营运效率,企业总体生产力停滞不前,使得当前薪资已经达到劳工劳动价值的上限,所以再缺工也不会提高薪资挖角,这种状况下,由于缺人,企业汇回大笔海外获利也无法投资,只会将钱用在发股息与买回股票上。

耶鲁大学的调查似乎印证了后者的看法,仅14%企业考虑扩大投资,但14%也不是0,美国劳工仍然将得到企业投资增加的好处,只是没有川普政府吹嘘的那么大。

对台湾来说,则恐怕要关心的不是美国劳工到底能不能加薪,而是资金大回流到美国,对台湾有何影响,台湾近年来直接外资投资一直不振,再加上美国的磁吸,会否雪上加霜?台湾企业有许多主要市场在美国,近年来许多台美之间的新创机会,团队都曾考虑过是要在美国创业还是在台湾创业,通常主要考量都是美国企业税太重,如今美国大减税,台湾还可能连内资与新创团队都流失到美国。

台湾先前讨论税改,打算将企业税由17%调升为20%,主张者认为“只差3%没什么”,还言之凿凿说企业投资不是只看税,的确,投资不是只看税,还要看市场环境、产业链、人才取得、发展潜力等等,但当美国企业税也是20%时,美国市场环境、人才、发展潜力又远远优于台湾时,税真的“没什么”吗?当远离第一线的高堂之上继续纸上谈兵,企业很快就会“用脚投票”。

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