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中国的外汇储备

根据中国央行6月7日公布的数据,2016年5月中国外汇储备余额为3.192万亿美元,较上月减少279.3亿美元,相比2014年6月最高峰时外储已滑落近8000亿美元 。这也是2011年12月以来中国外汇储备首次低于3.2万亿美元。

《华尔街日报》报道,中国政府正试图使储备资产更加多元化以降低对美元的依赖。受美元走高的影响,中国5月份外汇储备规模收缩,给连续两个月的增长画上了句号,使围绕中国经济容易受到资本外流打击的担忧重燃。

中国央行6月7日公布的数据显示,中国5月份外汇储备减少279.3亿美元,至3.192万亿美元,而3月份和4月份外汇储备增加170亿美元。随着外汇储备减少,中国激增的债务和疲弱的经济增长令资本外流的风险加大。

瑞银(UBS)经济学家张宁表示,5月份人民币兑美元贬值1.6%,资本外流压力可能已重现,不过资本外流的规模应该已经因资本管制的收紧而受到限制。

据国际金融协会(Institute of International Finance)的数据,4月份估计有250亿美元资金流出中国,为连续第25个月资本净流出。据凯投宏观(Capital Economics)的估计,5月份资本外流规模可能约为320亿美元,高于4月份水平。

美元一度回升也凸显出,尽管中国放松了人民币盯住美元的政策,但人民币仍紧跟美元走势。美元走强会加大中国政府艰难平衡行动的复杂性:政府一方面必须提供足够的信贷以重振经济,另一方面还要避免人民币走软至央行不得不斥巨资加以捍卫的程度。

也有一些因素缓解了中国政府的压力。美国5月就业数据低于预期,降低了对于美国联邦储备委员会本月加息的预期。经济学家表示,7月份有加息的可能性但可能性不大。

资本外流水平已经比去年年底时更为可控,去年12月,随着投资者急于将人民币换成以美元计价的资产,外汇储备创纪录地下降了1,079亿美元。2015年资本外流规模总计约6,800亿美元。

在中国经济陷入近三十年来最疲软境地之际,持续了两年多的资本外流已成为一个长期的、十分明显的症状。大规模的新增信贷未能提振中国各类经济指标,包括工业增加值和零售额数据。

今年年初大规模的信贷刺激措施使1月份中国广义货币供应量M2增长了14%,为2014年6月以来的最大增幅,同时超过了政府为今年设定的目标。充足的流动性在随后几个月中使M2保持在高水平。

比较广义货币供应量和外汇储备,可以为经济体所面临的资本外流风险提供一些线索。外汇储备占M2的比例越低,资本外流的可能性越高。具体到中国,4月份外汇储备占M2的比例为14.6%,低于去年同期的19.2%和两年前的22.5%。5月份M2的数据将于周五发布,经济学家预计其增幅将大于4月份的增幅。

企业和投资者均表示,中国监管机构去年加大了对资金离境的管控,推出的措施包括限制中国的银行卡持有人在境外提取资金的额度,以及加大购买海外保险产品的难度。但是中国政府称,并没有施加新的管控措施,也不认为这类措施符合国家战略方向。

中国也试图让储备资产更加多元化,以降低对美元的依赖。央行称,4月份黄金储备升至5,814万盎司(约合1,808吨),比今年年初增加了1.7%。自2015年6月以来,官方黄金储备每个月都呈上升或持稳态势。经济学家估计,中国外汇储备中约一半是美元计价资产,其余大部分是日圆和欧元。

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