什么是经济衰退？什么是金融市场灾难？两者又有什么关系？为什么经济会出现周期？难道真的像马克思在《资本论》中的预言，资本主义无法克服自身造成的循环，最终还是要灭亡于经济危机当中？
香港的资产价格市场近来出现明显调整，虽然未算是金融市场灾难，但依书直说，按照现时环球宏观经济的趋势，美元持续强势下去，联系汇率下以港元计价资产会构成一定压力，而且美元强势为时越长，以港元计价资产的资产的调整越明显。可以说，无论是政府抑或市民，在这种环境下都是被动的。最理性的行动就是持有现金，也就是简单储蓄，因为在这种日子，唯一升值的就是钞票。
钞票的购买力上升，这种经济环境技术上叫做通缩。通缩本来不是什么坏事。毕竟，奖励储蓄让有储蓄的人可以迟一点用更便宜的消费，是天公地道的事。爱因斯坦曾经讲过，宇宙入面最强大的力量是复合利率增长。嗯，可能他看漏了在方程式的另一边，将复合利率增长发挥得更淋漓尽致的，叫做杠杆。
通胀型社会不可长期持续
现代资本市场出现的杠杆，促成了钞票增长比率高于产能增长的扭曲现象，结果消费和资产价格，长期累月地不停上升，在这种新常态下，储蓄的人反而成为了被剥削的一群，懂得使用借贷杠杆的，在大多数时候享受了各种好处。
在一定程度上，马克思的预言是正确的：杠杆化的资本主义市场，无法克服自身造成的循环。越来越多的钞票，不但没有令人更富有；相反，在通胀经济下，贫富差距扩大，资本主义也渐渐变成了必须政府干预拯救的怪物，甚至时至今日，挽救市场已经成为政府的存在意义。但千万不要忘记，全世界无论标榜以什么意识形态挂帅的政权，几乎无一例外都是通胀经济的最大得益者。
香港特区政府持有的最珍贵资产，不是库房盈余，而是土地。通胀之下，钞票贬值土地升值，谁掌握土地资源的分配，就掌握了财富分配的权力。特区政府最主要的收入来源是土地绝非偶然。至于其他地方，政府最主要的收入本来是发钞和征税，到后来就是发债，以及透过不同方法威胁利诱人民购买政府的债券。通常这种模式的统治，政府往往是社会上欠债最多的单位。无错，在通胀社会，欠债越多越着数。
通胀型社会不可以长期持续的发展。历史上，尤其是过去半世纪，几乎每隔四、五年便来一次金融市场灾难，甚至有点令人感到麻木。其实，偏离了价值的价格最终还是要回到价值的基础之上，金融市场灾难的本质是技术性调整，真的不用大惊小怪。
金融市场灾难不等于经济衰退，有时候它是投资者的好时机，但有时候它却是标志一个经济神话的幻灭。反之，国内生产总值（GDP）上升，也未必代表人民生活得更好，尤其是当物价影响成为GDP上升的主要原因时。事实上，有不少人将GDP的增减当作是经济增长和衰退，这是学院中的新古典最常犯的错误。传统一点，我还是坚持经济增长的意义，在于以更少的绝对投入，可以得到更大的绝对输出。从这个角度看，邻近香港的大陆，老早就出现经济增长放缓；至于九七年后的香港，其实也有理由相信，增长微乎其微。只不过泡沫经济令人产生幻觉，以为中国好，香港就好。要是今年历史重演，将九七的一幕重现眼前，我们便知道，究竟现实有多残酷。
作为泡沫经济的最大既得利益，政府不会有动机去拨乱反正，再者经济周期的毁灭力量太大，就算政府想挽救和改变，其实也没有能力。我们升斗市民唯一可以做的事就是自求多福，若有余力，就帮忙一下旁人。我不知道历史的结局是什么，也不知道会在哪一天出现，甚至会否有结局，但我相信不合理的经济现象不能长久维持，最终还是要回到常识的范畴。
