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中国资本外流问题究竟有多严重?

由于人民币的持续贬值和外汇存底的日渐消耗,中国政府正加大力度遏制资本外流。

1月28日,华尔街日报引述消息人士说法,称中国政府推出多项新措施,包括限制在华外资公司将利润汇回所属国家的额度,收紧在港银行发放贷款的人民币资金池,及禁止人民币基金进行海外投资。该人士还表示,中国央行正考虑允许外国居民和企业购买定存单等方法,以吸引资金回流。一位供职于四大国有银行的高管则表示,境外人民币贷款业务已经名存实亡。

同日中国国家外汇管理局透过官方微博回应,称该消息不属实,外管局相关政策并无变化。

资本外流成全球焦点

中国外汇管理局1月21日公布的数据显示,2015年中国结售汇逆差高达4659亿美元。而根据国际金融协会(Institute for International Finance)的数据,2015年新兴市场资本外流达到破纪录的7320亿美元,其中中国占大部分。1月26日,摩根大通亚洲首席策略师Adrian Mowat 接受访问时称,中国2015年资本外流额估计为6500亿美元,而彭博汇编的数据更称这一数额高达1万亿美元。

在刚刚闭幕的冬季达沃斯论坛上,中国的资本外流问题也成为焦点之一。日本央行行长黑田东彦呼吁中国政府实行更严格的资本管制,以阻止资金大规模外流,维持人民币汇率稳定。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德(Christine Lagarde)也回应称,“大规模动用外储不是一个好主意”。

前中国央行货币政策委员会委员余永定1月28日在博客中表示,决策者应该停止干预外汇市场,保护外汇存底。

贸易数据偏差投射资本外流现实

除了官方数据中可见的外储下滑,对外贸易中也潜藏着资本外流的信号。

根据中国海关总署的数据,2015年12月,中国内地从香港进口的产品货值为人民币1.05万亿元(合1641亿美元),较上年增长64.5%;然而香港政府统计处报告称,12月香港对中国内地的出口额为1681.3亿港元(合215.7亿美元),增幅不足1%。华侨银行高级经济学家谢栋铭表示,“中港公布数据的差异超出我的预期……这其中巨大的差异显然不仅是季节因素,这很可能与利用境内外价差扩大而进行的虚假贸易有关。”

三菱东京日联银行全球市场研究部门主管陈仲华也称,这一数据偏差非常符合人们利用贸易账户将资金转出中国内地的做法。他表示该做法在发展中国家是由来已久。通过高报进口货物的货值,低报出口货物的货值,资金可以顺利被套至境外。

澳新银行的经济学家杨宇霆还表示,在岸人民币和离岸人民币之间的巨大汇差,也会促使投资者将贸易作为金融套利的潜在渠道。由于离岸人民币市场的汇率更能反映投资者对人民币价格的贬值预期,在岸与离岸人民币市场一直存在明显汇差,这一数字甚至在1月6日达到破纪录的1600点。

遏制资本外流,中国采取了哪些措施?

根据南华早报的总结,自去年3月以来,中国再未审批境内居民透过合格境内机构投资者(QDII)投资海外市场的新额度,机构申请也已叫停。去年11月,中国政府破获了金额高达4100亿人民币的地下钱庄案,相关部门并表示将继续打击非法外汇交易。

此外,中国央行在2015年年底要求部分境内银行暂停向离岸机构提供跨境融资,并于1月11日进行窗口指导,要求部分在港中资银行尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借。据知情人士透露,上海部分银行近期还要求各分支机构严格规管个人结售汇业务,包括严查分批购汇出境行为。

不过,这些措施在遏制资本外流的同时,也加剧了市场的恐慌情绪。瑞穗证券的经济学家、曾就职于欧洲央行的沈建光表示,需要进行清晰的市场沟通,而中国政府最近的举措并不是很透明。

1080 亿美元

根据中国央行公布的数据,2015年12月中国外汇下跌1080亿美元,创下史上最大单元降幅。

资本外流

资本外流通常指的是在一个国家或区域内发生的大规模资本流出。一国发生资本外流时,货币将会贬值,长期而言进口成本将上升。若在短期内发生剧烈的资本外流,甚至可能发生中央银行或者国内其他银行所持有的外币储备枯竭的情形。(资料来自维基百科)

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