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中国燃料油出口创新高

由于中国12月原油进口创出最高纪录,人们似乎忽视了该国燃料油出口也触及历史高位。

2015年12月中国进口原油大增21.4%,达到782万桶/日,全年进口平均达到671万桶/日,再创新高,比2014年增长约8.8%或54.26万桶/日。无疑,中国正在利用油价暴跌的机会来填充战略与商业库存。今年可能会保持这种趋势,即使可能因储存空间限制而放慢速度。

但中国经济形势的变化,也在影响国内燃料油消费,进而影响其成品油出口。

变化最大的是中质馏分油。其中柴油主要用于铁路与公路运输、驱动建筑与其他机械,所以经常被称为工业燃料。中国经济成长放缓,正在削弱对柴油的需求。路透编纂的数据显示,11月柴油隐含需求同比下降7.8%。但柴油出口一直在增加,2015年前11个月出口大增64%至617.8万吨,相当于每日约138,700桶。中国不仅出口过剩的柴油,还增加了另一主要中质馏分油即航煤的出口量,2015年前11个月航煤出口增加17%至1,099.8万吨,相当于每日256,800桶。

中国12月成品油出口总计达到创纪录的975,500桶/日,这带动2015年出口创下693,300桶/日的纪录,较2014年增加21.9%。12月详细出口数据要到本月稍晚才会公布,但从2015年平均水平可以明显看出,目前中质馏分油在中国成品油出口中占据主导,大约占全部成品油出口的58%。

这对于中国来说是种巨变。中国曾是中质馏分油的净进口国,大规模出口的成品油只有汽油。2015年1-11月的汽油出口增加10.4%至501.4万吨,合每日约12.76万桶。上述增长主要源于中国油品产量增加,并非国内消费疲弱,而且,在汽车销售强劲的带动下,中国国内汽油消费亦呈涨势。

不过这一数据显示的是已经发生的,并不能说明柴油和航煤出口增加的趋势能否持续,也不能告诉我们这会对亚洲燃料市场带来何样的影响。

柴油获利承压

新加坡柴油裂解价差去年下滑了29%,年底报每桶11.26美元,本周四更是收在9.40美元,看来今年还要延续跌势。

中国出口增加并不仅仅造成价格疲弱,而是加剧了燃料供应过剩的局面。亚洲需求增速减慢,以及来自中东新炼厂的更多供给,造成燃料库存居高不下。

相比之下,新加坡指标汽油的裂解价差则是一涨再涨,2015年累计劲扬185%,以每桶15.08美元为去年画上句号,今年更是扩大涨势,周四报收16.27美元。

汽油帮助提升了炼厂利润。根据路透数据,普通一家新加坡炼厂加工迪拜原油的利润率约为每桶10.44美元,远高于365日平均水平7.84美元。

目前的这种趋势有可能延续,尤其因为市场预期,中国经济将继续放慢成长脚步,柴油消耗较大的重工业在2016年将继续步履维艰。

相反,中国以及印度的汽车销售料将延续上升势头,进而推升汽油需求。

今年中国炼厂或许可以增产汽油并减产柴油,因为可以最大化生产较轻燃油的新设备料将投产。

但即便如此,当前燃油出口政策放宽将导致出口配额提高,进而鼓励中国炼厂增加中质馏分油的出口。

这将给柴油裂解价差带来一定压力,但在当前原油价格疲弱的环境下,或许并不足以吃掉炼厂的丰厚利润。

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