中国海南省海口市一名股民看着大屏幕上显示的股票信息。
中国当局批准养老金可以入市，可谓一石激起千层浪。人民网报道说，《基本养老保险基金投资管理办法》正式发布后，立刻就有老年读者打来电话请求呼吁“别拿老百姓的这点养命钱开玩笑”。在全球股市剧烈动荡的当下，一些分析人士认为万亿养老金入市对市场和大盘走向是“重大利好”，但刚刚获得“准入许可”的养老金距离真正入市似乎还有很长的路要走。
养老金真正入市还要等一等
中国上证指数8月24日星期一暴跌8.5%，日经指数损失4.6%，香港恒生指数下跌4.9%，美国三大股指上周五也损失3%以上。中国政法大学经济学教授，经济学家杨帆分析说，在这种形势下，养老金不敢入市。
“这不全球股市都暴跌么。现在这种情况，谁也不敢买阿……养老金什么时候买，也不一定现在就买。因为现在中国股市正在下跌，他们可能也觉得还要更低才进。”他说。
8月23日，国务院正式印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》）。规定养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。据悉，截至去年年底，全国基本养老保险基金累计的结余约为3.5万亿元。如果按照30%的比例投资股市，金额约为1.05万亿元。
然而，在中国的经济分析师的主流观点认为，实际可投入股市的养老金将远低于这个数额。国泰君安宏观分析师任泽平对中国媒体分析说，去年年末基本养老金结余3.5万亿元左右，扣除预留支付资金外，可投资资金预计2万多亿元。按股票类投资上限30%计算，最多有6000亿资金可入市。按照保险公司平均股票类投资10%，社保基金20%来估算，预计实际入市资金在15%左右，即3000亿元分批进入。
养老金不是来救市的 但长期或是利好
经济学家杨帆也认为，即便有一万亿资金，也不会一起进入股市，而是分散着进入。
他说，“现在各省不一定有这个钱。名义上有，实际上不一定到账。再一个就是它什么时候入？它买哪一个股票，它也不是一万亿大家一起买。它分散着买，那肯定不是救市措施。”
也就是说，指望养老金挽救中国股市，是不太现实的。兴业证券首席策略师张忆东对《第一财经日报》说，“不要苛求养老金入市对短期走势有很大的影响。”
同时，养老保险基金的资金归集也是困难重重。据悉，这部分资金目前处于县级统筹，实现省级归集委托难度较大。而且养老金从拆分、遴选托管机构、存管机构到组建团队是一个漫长的过程。
虽然养老金入市达不到救市的效果，但从长期投资的层面看，对市场或许是一个利好。
据统计，在中国资本市场的投资者中，散户占统治地位，而成熟的资本市场应当是机构投资者占统治地位。因为散户的投资主要以投机获利为主，换手率非常高，给市场带来较大波动性。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在接受《人民日报》采访时说，“养老金入市，将使资本市场换手率大大降低。”他认为养老金作为重要的机构投资者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定收益，很少频繁换手，将带动追求长期收益性的投资理念，对短期投机心理将是一个巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动的幅度，遏制频繁的大起大落。
经济学家杨帆也表达了相似的看法。他说，“（养老金）它是长期投资，也不是完全赚钱的。长期投资就是买了也不是随便可以买卖的，买了之后就在那儿放着。所以应该是个利好。”但他也表示，现在不是养老金建仓的好时机。
养老金一直被认为是百姓的“养命钱”，投资股市后能否实现保值增值难免令人担忧。根据《办法》，投资机构和受托机构需分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。专项兜底资金应交由第三方管理，同时应按照市场规则及时向社会披露相关信息，以此形成强约束力，避免风险扩散。
但是，即便有政策保证，只要入市就有风险。如何规避风险，让百姓受益，还需要上层设计者仔细掂量。
