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股市风云突变,中概股回归A股计划陷入尴尬境地

中国小型科技公司在境内和境外市场均遭遇困境。最近几年,为了避开中国严格的上市条件,许多小型科技公司纷纷在美国上市,但却发现谨慎的美国投资者对此类股票缺乏热情。而当它们在中国股市飙升之际试图回归A股时,中国股市的暴跌又让它们陷入了尴尬境地。

今年早些时候中国股市暴涨时,至少有二十几家在美国上市的中国公司计划进行私有化,其中包括交友网站和游戏开发商。私有化的目的是全部买下美国上市的股票,然后以高得多的估值在中国重新上市,但中国股市的暴跌给这些计划打上了问号。

6月中旬以来上证综指已经下跌29%,深证综指跌幅则更大,这些试图回归A股的科技和互联网公司原本就计划在深圳证券交易所上市。中国政府实施的救市举措之一是暂缓首次公开募股(IPO)交易。

互联网安全公司奇虎360科技有限公司(Qihoo 360 Technology Co.)首席执行长上个月发出了规模90亿美元的收购要约,这是今年规模最大的私有化要约。但投资者认为该私有化计划不会如期进行,原因是要约价格为每股77美元,但周二奇虎360的股价已经从高点时的71美元跌至63.25美元,较要约价格低19%。

中银香港(Bank of China Hong Kong)高级研究员苏杰表示,鉴于中国市场的不断恶化、退市和重新上市过程相对较高的消耗以及监管和合规方面的不确定性,很难对这些中资企业的回归感到乐观。

在过去的10年中,中国科技和互联网初创企业涌向美国上市,主要是由于国内市场上市要求严格。例如,在A股上市的一个要求是企业必须连续三年盈利。

现在,很多企业希望回归中国市场。它们感觉自身业务模式被美国投资者低估,更熟悉其业务的中国投资者将给它们带来更多好运。

虽然中国公开市场陷入了动荡,但私募市场显示国内需求依然强劲。北京清科研究(Zero2IPO Research)运营的私募通(pedata.cn)称,尽管股市动荡,过去四周中国初创企业仍获得了51亿美元投资,高于一个月前的23亿美元。

新同文(Sinocampus)是最初计划在美国上市的数百家中资初创企业之一。新同文组织中国和西方大学及高中之间的交流项目。该公司创始人王啸宇称,2月底中国股市飙升之际他开始考虑转往国内上市。该公司计划今年晚些时候发行股票。王啸宇说,他们是一家教育公司,其他国家并不像中国这样重视教育。

对于部分在美上市的中资公司而言,股市下跌被认为是一个买入契机,这其中包括流媒体网站运营商欢聚时代(YY Inc.)、在线零售商当当网(E-Commerce China Dangdang Inc.,DANG)以及深圳海王星辰连锁药店(China Nepstar Chain Drugstore Ltd.,NPD),这些公司都在股市触底后的几天内收到了私有化提议。

当当网董事长俞渝在发给其员工的一封信中解释她为何决定将公司私有化。她在信中写道,当当网在美国的市值大约5亿美元,这个数字并不能反映公司的真实价值。

现在一个关键的问题是中国的IPO暂停局面会持续多久。瑞士银行(UBS AG)的数据显示,此前中国IPO的暂停时间在4-13个月不等。据估测,一家公司退市之后重新上市的过程可能需要两年多的时间。一些人士认为,在当前中国推动金融体系国际化之际,此次IPO暂停的时间可能会更短。

易凯资本(eCapital)董事长王冉认为,在美上市中资公司的回归不会因为目前的动荡而止步。他表示,相信下半年将会有更多的并购交易,一些公司可能会采取收购已上市公司的方式回归国内市场。

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