汇丰(HSBC)周五发布的题为《美元的极端强劲如何能摧毁世界》(How Extreme USD Strength Can Destroy The World)的外汇报告向投资者发出了一个令人不寒而栗的讯息：不要低估外汇风险。
策略师布卢姆(David Bloom)与团队写道，外汇市场正在低估2015年不利稳定的汇率波动的风险。他们还说，日本决策者可能失去对不断走软的日圆的控制，引发其他地方做出一系列不利稳定的政策响应。
自2012年底日本推出“安倍经济学”以来，日圆兑美元累计贬值逾三分之一。目前为止，日圆的走低总体上是有序的，华尔街分析师预计明年底前1美元将兑124日圆。
但汇丰策略师们辩称，日圆无序下跌也是完全有可能的。首先，日本央行可能对其量化宽松政策失去控制。汇丰写道，其风险在于，投资者将根据对后续更多宽松政策的预期评估日圆价值。
其次安倍政府的直接收入转移也可能令日圆失稳。汇丰称，预计不会对每个家庭进行“直升机空投式”的收入转移，但任何有关日本政府正在走向一条财政政策过度货币化道路的迹象都可能引发日圆的严重下挫。
最后如果安倍经济学很好的发挥效应，通货膨胀螺旋上升，那么日圆也将贬值。日圆的下挫可能在日本以外地区引发灾难。
到目前为止亚洲其他地方还没有掀起汇率战。例如，韩国央行一再抵制通过降息来对抗日圆贬值。日本企业也没有降低出口价格，而是将日圆贬值转化成了更多的企业利润。但如果预计到日圆贬值将持续下去，日本企业通过降价以提高市场份额的诱惑也就越大，到那时候其他经济体可能会进行政策回应。
