前不久著名记者Thomas Friedman在《纽约时报》专栏中说了一点阴谋论，指近期油价不住下跌是美国跟沙特背后推动，目的是要教训各自的对手：俄罗斯及伊朗。根据他的说法，俄罗斯及伊朗非常倚赖石油收入，其中俄罗斯需要油价企稳在100美元或以上才有可能保持财政平衡，不然便会出现严重财赤，甚至损害整体经济稳定。
现在，油价跌至80美元以下，市场估计油价还有机会再跌一点才找到支持。如果美国及沙特真的以操控油价来惩罚、制裁俄罗斯，策略看来开始有成果，至少俄罗斯已开始感受到油价偏软的压力，俄国卢布不住下跌，央行更已放弃支持汇价，改为不定期干预，长此下去俄罗斯干预东欧能力将大受打击。
Friedman的说法无疑有些理由，但在没有确实证据以前他对油价低残的解释还是只能当阴谋论。其实，油价以至商品价格下跌跟经济基本因素的关系似乎更密切及直接。首先，全球经济增长前景阴晴不定，对商品包括石油的需求将会疲弱，总是走在经济前头的投资者自然提早沽货以赚取利润，令商品包括原油价格不住下跌。
更重要的原因是美元持续转强。美元跟商品价格向来成反比，美元越强势，商品价格、外币汇价便会越疲软，因为资金会走向风险较低的美元资产，一方面享受升值好处，另一方面不用担心风险。美元强势一旦形成，商品、外币都肯定“冇运行”，跌入下降轨中。
那美元强势会持续多久呢？从现时的经济形势看，美元强势还未到顶峯，未来一、两年甚至更长时间都会维持，令油价、外币、商品长期处于有反弹无升幅的情况。
只要看看各国央行当前的做法就能明白美元强势方兴未艾。从上月底起，联储局已停止量宽政策，逐步退市，虽然还未能确定加息从何开始，但美国货币政策显然开始正常化，显然不会再像前几年那样疯狂“放水”。换言之，前几年在市场泛滥的美元将逐步减少。
欧元区及日本的情况却是另一个故事。日本在四月增加消费税后经济立时逆转，从轻微增长变成收缩近2%，到现在仍未收复失地。央行行长黑田东彦为了解救危局，强行以五比四的微弱多数推出新一轮量宽，把注入市场的资金从每年六、七十万亿升至八十万亿，还表明将会采取进一步行动以应付任何不利情况。也就是说，日本的“放水”行动仍是方兴未艾，远未看到终点。
欧元区的情况更不消提。早该开始的量宽政策仍未开始，欧央行还在跟德国官员、央行行长角力，暂时量宽及大手买债计划仍处于研究阶段。可欧元区经济状况非常不妙。龙头德国经济明显转弱，二哥法国已连续两季停滞；一众欧猪也不过比最恶劣的时候稍好一点，西班牙失业率不过从25%跌至23%，其他几个国家也差不多。更可怕的是通缩威胁就在眼前，通胀率已从1%逐步跌至0.7%，宣布持续下跌之势。为了刺激经济和打败通缩，欧央行早晚要开动印钞机，推出量宽政策。
日本印钞机正加速运转，欧洲则在为开机做好准备，只有美国已把印钞机turn off。在这样的情况下，美元汇价肯定持续强势，油价则不管美国有没有阴谋而继续阴乾。
