最近一位有中资背景的银行家在本地一份经济报章撰文，指出人民银行于上周五突然减息——下调一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%和下调一年期存款基准利率0.25个百分点至2.75%——不是基于经济放缓压力的原因。当笔者看到这位银行家的分析后感到非常意外。因为内地经济的表现不济已是不争的事实，尤其是内部消费减速、通胀过低和楼市表现呆滞等因素持续困扰经济动力，所以中央出手减息救经济肯定是合理。
经过多年高速增长，中国已成为世界第二经济大国，2013年的国民生产总值（Gross Domestic Product，GDP）高达9.24万亿美元，较第三经济大国日本的同期GDP4.9万亿美元高出八成。反映过去10多年平均每年经济增长高达10%令中国规模成长至大得惊人。有研究更指出在五至十年内，中国将会超越美国成为全球第一经济国。
无论中国经济规模能否在短期内追及美国，但当一个经济成长至一定程度后便会开始放缓增长，这亦是经济发展必会出现的过程，而现在中国正好要面对这个现实。但问题是在2008至09年爆发金融海啸期间，中央政府为了救市，竟然推出40,000亿的刺激经济措施。加上央行同期大幅减息令经济过热，包括通胀上升和楼市泡沫的后遗症。虽然其后中央政府推出宏调措施为经济降温，但在收紧政策的影响下，经济又再一次减速，而以习近平为首的新领导阶层却积极打击贪腐，驱使高档消费显著下挫，最终拖累整个私人消费的表现。
假若人行不减息，这次中国经济肯定出事。为什么笔者有这看法？原因是中央政府在今年已推出“定向降准”——即是针对特定银行机构或特定行业，下调存备率，增加借款资金于指定行业。但经过几轮“定向降准”，内地经济仍然持续放缓，原因是在经济展望渐趋悲观的情况下，即使个别银行受惠于“定向降准”，也没有意欲加大贷款于市场。因此，对内地经济的支持作用是十分有限。
要真正刺激经济活动，减息是最有效的。因为贷款息口下降有助减轻中小企和私人的借贷成本，对投资和消费会产生正面作用。另外，今次减息与上次减息的时间相距两年多，大部份的市场人士根本没有预期央行出招，所以带出来的威力是较大的。以内地股市急升的表现，这次减息已是相当成功。
除了减息即时改善投资气氛和为经济注入新动力外，由于一年期的贷款基准利率已是处于过去10多年的相对低位，即使金融海啸发生期间，贷款利率也只是低至5.3%，现在央行大手减息，令贷款利率降至5.6%，离金融海啸时的低水平甚近。但现时经济状况却优于金融海啸，显示中央政府已下定决心启动减息周期，将会在未来几季再会有减息动作。对股市来说，这绝对有提振作用。从来股市上升会制造财富效应，这亦会令私人消费支出大幅增加。
最后，日本在上月底突然加大量化和质化宽松，日圆汇价即时由109辗转跌至119水平，而主要货币例如欧元和英镑也急挫。但人民币的汇价却非常强势。然而当主要货币出现竞争性贬值，而人民币却独强，对内地出口的竞争力肯定有极大的负面影响。因此，央行减息削弱人民币的汇价强势，以保出口表现，这也是一个可行的方法。
