金融危机开始后，西方国家央行先采取宽松政策，在情况好转后逐渐取消刺激措施，这种反复对新兴经济体产生了冲击。
最初是从金融危机开始，现在像土耳其、印度这些新兴经济体也受到了冲击，这都是因为在危机后各国央行执行了非同寻常的政策，现在至少在美国，经济开始向常态过渡。
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富裕国家的央行为了防止金融危机演变成严重的衰退实行了宽松政策，利率被降低接近到零。但是他们认为这些措施仍然不够，一些央行还希望进一步采取措施。
因此他们开始了所谓的QE，即量化宽松，增加货币供应量购买金融资产。当然这些措施是否会带来变化，今后相当长时间这都会成为人们辩论的话题。
无论如何，一些发达国家的经济的确有所恢复，美国是所有恢复经济体中规模最大的，因此联邦储备局开始撤销一些在金融危机发生后采取的政策。
这就导致新兴市场的货币不稳定。要了解这些原因，就需要回头看看那些挽救金融危机的政策在执行的时候发生了什么。
资金倒流
美国央行，也就是联邦储备局，通过量化宽松购买政府债务以及以房贷为基础的债券（别以为这些放贷债券会随着雷曼倒闭而消失）。
美联储量化宽松降低了投资者拥有上述资产的回报率，因此一些投资者向别处寻找利润机会。一些资金进入了股票，一些流入了新兴市场。这些资金被用来购买这些国家的货币，导致这些货币升值。
现在联邦储备局开始采取减速措施，开始减少每月在市场的货币投入量。这样一来美国市场的回报率开始上升。购买美国政府债券10年的回报率现在是2.7%，而这个数字在5月初是1.6%。
因为投资开始回流，美国政府债券和其他资产现在对于投资者来说更具有吸引力，这就意味着投资者开始卖出新兴市场的货币，导致这些货币贬值，其中一些贬值的速度相当快。
谨慎小心
现在虽然新兴经济体仍然具有竞争力，但有理由担心他们的货币贬值以及资本外逃。许多国家面临通胀，货币贬值会加剧通胀，因为货币贬值会导致进口费用增加。
阿根廷、巴西、土耳其、印度、南非和其他国家都希望遏制通货膨胀。但是他们的货币疲软使他们很难遏制通胀。
一些国家在国际贸易或现金帐户中有大量赤字，这些国家在一些金融交易在中也存在赤字。
事实上这些不平衡的结果是因为海外货币流入导致。现在热钱流出使得形势恶化，如果当地的公司和银行有外汇欠款，如果他们自己的货币贬值，这些债务就会增加。
如果借贷方的收入和资产以本国货币结算，那么就会出现许多破产。在90年代末和后来世纪的初期，同样的事情使新兴市场国家经济造成了很大伤害。
现在土耳其在现金帐户方面状况糟糕，显得十分脆弱。
继续不明朗
当然这不是说灾难不可避免。事实上新兴经济国家的汇率政策很灵活，所以他们能借此减少风险。
虽然货币贬值会带来问题，但是这些国家不一定要把所有外汇储备投入捍卫汇率，因为这种汇率比较无法维持。这样的事情在上次新兴市场危机的时候也发生过。
新兴国家被认为在经济上比过去更顽强，许多新兴经济体渡过了全球金融危机，而且没有受到过多伤害。
另外，所有这些过程还是富裕国家加强经济表现的间接结果。这些国家现在无需执行同样超常的政策。经济恢复会对新兴市场和发展的经济体带来好处，会促进他们的出口。
不过前途仍然不明朗。国际货币基金组织的负责人拉加德警告说，富裕国家改变政策可能会造成国际市场动荡。按照目前的速度，联邦储备局需要6-7个月才能结束量化宽松，那时候美国央行和其他国家的央行就会希望开始提高他们的主要利率。
因此这场风暴可能还要持续一段时间。
